20170827-广发证券-国防军工行业2017年第35周观点周报_科技军民融合发展专项规划_印发_18页_3mb

国防军工行业2017年第35周观点周报总结

核心内容

军民融合持续深化

• 政策背景：8月23日，科技部与军委科技委联合印发《“十三五”科技军民融合发展专项规划》，标志着科技军民融合进入深化阶段。该规划部署了7个方面16项重点任务，强调其基础性、先导性和引领性作用。
• 项目进展：天地一体化信息网络等国家重大科技项目已完成军民联合论证，其他重大项目正在编制实施方案。
• 战略意义：科技军民融合是实现军民融合深度发展的龙头和核心，国家层面高度重视，顶层设计接近完善，未来将加速推进。

军工科研院所改制

• 改制启动：2017年7月，国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家单位的转制工作。
• 预期时间：预计2017年内上报改制方案，2018年完成改制。
• 影响：改制完成后，科研院所核心军品资产证券化将加速，有利于提升军工企业的市场化运作能力。

混合所有制改革（混改）推进

• 政策支持：混改试点方案有望尽快实施，6月22日国防科工局发布专项行动计划，明确提出深化国有军工企业投资主体多元化改革。
• 试点进展：首批3家试点单位已启动，第二批10家试点单位正在遴选中，预计年内取得阶段性进展。
• 行业影响：混改将在各军工集团间推广，关注各集团混改进度变化，有助于提升企业治理效率和市场竞争力。

国际局势与国防关注

• 周边局势：中印边境对峙和朝鲜半岛局势变化可能提升军工板块关注度。
• 风险判断：大规模战争概率较小，但不排除小冲突可能。
• 政策反应：中国外交部对印度在中印边界修路行为表示反对，朝韩方面也对美韩军演表示谴责，显示地区局势持续紧张。

市场表现与投资建议

• 市场行情：本周中证军工指数下跌1.07%，国防军工（中信）指数下跌0.93%，而沪深300指数上涨1.91%。年初至今，中证军工指数累计下跌12.21%，表现落后于大盘。
• 投资逻辑：市场风险偏好下行，建议关注低估值、具有持续成长性的军工企业，重点关注混改、军民融合等政策受益板块。
• 重点推荐：中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通。
• 谨慎增持：康拓红外、全信股份、景嘉微、海特高新等公司具备一定增长潜力。

主要观点

• 军民融合战略持续推进，政策支持力度加大，相关企业有望受益。
• 军工科研院所改制和混改是行业发展的关键推动力，将加速资产证券化进程。
• 国际局势变化可能对军工板块形成短期刺激，但大规模战争风险较低。
• 军工行业长期来看仍具备稳定增长潜力，但短期受政策和市场因素影响较大。

关键信息

政策推动

• 《“十三五”科技军民融合发展专项规划》印发，军民融合战略进一步落实。
• 军工科研院所改制和混改工作同步推进，首批41家转制单位及第二批混改试点单位正在实施。

市场表现

• 本周军工板块整体下跌，但年初至今累计跌幅较大，需关注后续政策落地和市场情绪变化。
• 建议以“阶段性、主题性”投资为主，选择低估值、具备成长性的企业。

投资建议

• 重点推荐：中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通。
• 谨慎增持：康拓红外、全信股份、景嘉微、海特高新等。

风险提示

• 行业估值可能过高。
• 军费增长低于预期。
• 政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化过程存在较大变数。

重点公司盈利预测（部分）

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

风险提示

• 行业估值可能偏高。
• 军费增长不及预期。
• 政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化过程存在较大变数。

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