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帅丰电器（605336）公司点评总结

核心内容

帅丰电器在2021年三季报中展现出强劲的业绩增长势头，公司通过品牌升级和多层次营销布局，实现了营收和净利润的显著提升。分析师认为公司未来仍有较大增长潜力，并继续给予“买入”评级。

主要观点

• 品牌价值提升，业绩快速增长
  帅丰电器通过提升中高端产品占比、优化核心技术工艺、加强用户体验，有效提升了品牌价值和竞争力。2021年第三季度，公司实现营收2.68亿元，同比增长29.15%；归母净利润5956万元，同比增长21.49%。

• 成本控制稳健，费用率下降
  尽管面临铜、铝等原材料价格上升的压力，公司通过优化工艺和产品结构，有效控制了成本。2021年Q3期间费用率为17.84%，同比下降0.98%。其中销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为11.77%、8.61%和3.64%，同比变化分别为0%、-0.35%和+0.5%。

• 线上线下营销布局成效显著
  公司在天猫平台的基础上，逐步拓展京东、苏宁等电商平台，并通过小红书、抖音等进行直播营销，提升了线上销售表现。同时，公司通过选择性发展经销商、提升门店形象，进一步强化线下渠道，为业绩增长提供支撑。

关键信息

财务表现

营收与净利润预测

• 营收增速预测：2021-2023年分别为45.10%、34.46%、29.50%。
• 归母净利润增速预测：2021-2023年分别为38.60%、39.24%、31.24%。

投资建议

• 目标价：6个月目标价为36.10元，当前收盘价为30.68元。
• 评级：继续给予“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格持续上涨可能对毛利造成压力。
• 公司销售业绩可能不及预期。

战略布局

• 线上渠道：拓展京东、苏宁等平台，利用直播等方式提升品牌曝光。
• 线下渠道：选择性发展经销商，提升门店形象和市场渗透率。

研究团队

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士。
• 谷诚：东北证券家电组研究助理，威斯康辛大学麦迪逊分校硕士。

附注

• 本报告由东北证券发布，仅向其客户发布，不构成投资建议。
• 报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所用数据来源合法合规。