20191020-浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年10月第3周）：关注唐山环保限产执行力度_16页_1mb

钢铁行业周度报告总结（2019年10月第3周）

核心内容概述

本报告聚焦于2019年10月第3周钢铁行业的市场行情、价格走势、库存情况、供需变化以及相关行业要闻。整体来看，行业面临环保限产政策、原材料价格下跌、需求放缓等多重压力，导致钢材价格全线下跌，但部分品种如冷轧板卷价格跌幅较小。库存方面，社会和钢厂库存均呈现下降趋势，市场供需形势有所改善。同时，部分公司公告重大事项，如重组、质押解除、债转股等，对市场产生一定影响。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 本周钢铁行业指数下跌1.29%，跑输沪深300指数1.16个百分点。
• 钢铁板块个股涨跌互现，中原特钢涨幅最大（4.86%），大冶特钢跌幅最大（6.65%）。
• 本周钢材期货与现货价格均下跌，螺纹钢、热轧板卷、中厚板等主要钢材品种价格均出现下跌。

2. 原材料价格走势

• 铁矿石价格下跌为主，62%澳洲粉矿价格下跌6.34%，普氏铁矿石价格指数下跌7.50%。
• 焦炭价格基本持平，但张家港废钢价格下跌2.57%。
• 钢材价格全线下跌，其中螺纹钢跌幅最大（1.87%），冷轧板卷跌幅最小（0.70%）。

3. 钢材利润测算

• 螺纹钢利润为343元/吨，较上周小幅下降15.11%。
• 冷轧板卷利润上涨27.89%，热轧板卷利润下降14.78%，中厚板利润下降18.26%。
• 从毛利率来看，螺纹钢和中厚板毛利率有所下降，冷轧和热轧毛利率略有上升。

4. 库存情况

• 总库存：本周总库存单周下降81.06万吨，跌幅达4.90%，同比上升11.69%。
• 社会库存：本周社会库存为1045.25万吨，环比下降7.06%，同比上涨1.55%。
• 钢厂库存：钢厂库存为527.13万吨，环比下降0.31%，同比上升20.14%。
• 主要钢材品种库存均呈下降趋势，其中螺纹钢社库下降幅度最大（10.53%），热轧板卷社库下降6.35%。

5. 供需情况

• 生产：全国高炉开工率下降1.27%，河北高炉开工率下降3.09%。
• 需求：线螺采购量下降，但全国建筑钢材成交量和电商平台交易量均有所上涨。
• 产量：主要钢材周产量涨跌互现，螺纹钢产量上涨3.35%，热轧产量下降3.40%。
• 进出口：9月中国钢材出口量553万吨，同比增长6.39%；进口量111.3万吨，同比下降7.3%。

6. 行业要闻

• 出口与进口：9月中国钢材出口同比增长6.39%，但进口量同比下降7.3%。
• 环保限产：唐山因重度雾霾再次实施限产，对市场产生一定影响。
• 企业动态：中信特钢完成重组更名，本钢集团通过关税担保降低成本。
• 钢材产量：9月中国钢材产量同比增长6.9%，生铁和粗钢产量也保持增长。
• 上市公司公告：包括广东韶钢松山股份有限公司终止担保、瑞银证券关于新兴铸管的重大事项、山西太钢不锈钢股份有限公司重大资产重组进展等。

关键信息

1. 价格变动

• 螺纹钢价格：3670元/吨，跌幅1.87%
• 高线价格：4040元/吨，跌幅1.46%
• 热轧板卷价格：3510元/吨，跌幅1.68%
• 冷轧板卷价格：4240元/吨，跌幅0.70%
• 中厚板价格：3770元/吨，跌幅1.60%

2. 库存变动

• 总库存：1045.25万吨，环比下降7.06%
• 螺纹钢社库：431.96万吨，环比下降10.53%
• 线材社库：160.75万吨，环比下降3.91%
• 冷轧社库：111.13万吨，环比下降0.28%
• 热轧社库：237.72万吨，环比下降6.35%
• 中厚板社库：103.69万吨，环比下降5.12%

3. 利润与毛利率

• 螺纹钢利润：343元/吨，跌幅15.11%
• 线材利润：30元/吨，跌幅58.67%
• 热轧板卷利润：473元/吨，跌幅14.78%
• 冷轧板卷利润：140元/吨，涨幅27.89%
• 中厚板利润：175元/吨，跌幅18.26%
• 螺纹钢毛利率：12.83%，环比下降
• 中厚板毛利率：12.47%，环比下降
• 冷轧卷毛利率：10.74%，环比上升
• 热轧卷毛利率：11.67%，环比上升

4. 投资建议

• 建议关注估值偏低、业绩有支撑的钢铁标的，如久立特材、上海钢联、常宝股份、大冶特钢。
• 行业评级为中性，预计未来6个月内钢铁行业相对于沪深300指数的涨跌幅将在-10%~+10%之间波动。

5. 风险提示

• 需求释放缓慢
• 限产执行力度低于预期
• 中美贸易摩擦影响
• 宏观经济下滑

重点公司

• 久立特材：周涨跌幅0.36%，市盈率18.41
• 上海钢联：周涨跌幅未明确，但为推荐标的
• 大冶特钢：周跌幅6.65%，为跌幅最大个股
• 常宝股份：周涨跌幅未明确，但为推荐标的
• 中信特钢：完成重组更名，成为A股最大特钢上市公司

图表与数据支持

• 图1：申万行业周涨跌幅
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅
• 图3：澳洲粉矿价格指数
• 图4：唐山铁精粉价格
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格对比
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格
• 图10：冷轧卷板和高线价格
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率
• 图15：钢材社会库存及涨跌幅
• 图16：热轧板卷社会库存
• 图17：螺纹钢社会库存
• 图18：冷轧社会库存
• 图19：中厚板社会库存
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存
• 图21：全国及河北地区高炉开工率
• 图22：全国及河北地区高炉检修容积
• 图23：钢材周产量
• 图24：螺纹钢和线材周产量

表格数据支持

• 表1：钢铁板块及市场主要指数表现
• 表2：钢铁行业涨跌幅排名前5的个股
• 表3：铁矿石价格
• 表4：焦炭价格
• 表5：钢材价格
• 表6：主力期货合约价格
• 表7：基差
• 表8：钢材社会库存
• 表9：钢厂库存
• 表10：钢铁供给指标表现
• 表11：钢铁需求指标表现
• 表12：下游钢铁需求指标表现

结论

本周钢铁行业受环保限产、原材料价格下跌及需求放缓等多重因素影响，整体呈现价格下跌、库存下降、利润收缩的态势。尽管部分电商平台交易量有所上升，但钢铁行业整体仍处于调整期。建议关注估值较低且有业绩支撑的钢铁企业，同时需警惕需求释放缓慢、限产力度不足、贸易摩擦及宏观经济下滑等风险因素。