20181114-中泰证券-钢铁行业10月数据点评_关注采暖期限产执行力度_5页_894kb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年10月钢铁行业的运行数据，重点围绕限产执行力度、需求变化、出口情况及铁矿石价格等方面，评估了行业未来走势及投资机会。

主要观点

1. 限产执行力度有限，对钢价影响不确定

• 10月粗钢产量同比增长9.1%，日均产量266.3万吨，处于年内高位。
• 唐山地区部分钢厂开始错峰生产，但整体产量未明显下降，显示环保限产执行效果有限。
• 限产政策从“一刀切”转向更为灵活，实际执行情况将对四季度钢价走势产生关键影响。
• 若限产执行力度不足，钢价可能承压；若严格执行，钢价有望维持高位。

2. 需求表现强劲，支撑行业高盈利

• 10月粗钢日耗量同比增长14.43%，显示终端采购活跃，与预期一致。
• 水泥产量同比上涨13.1%，显示中观层面需求韧性。
• 房地产投资和新开工面积累计同比分别为9.7%和16.3%，是钢铁需求的重要支撑。
• 制造业和基建投资改善，对钢铁需求形成边际拉动。

3. 钢材出口维持低位，内需主导市场

• 10月钢材出口同比增长10.4%，但绝对数量仍处于年内低位，环比下降7.65%。
• 采暖季限产政策取消“一刀切”，但冬季检修增多，供给释放可能性较低。
• 钢厂海外接单意愿不强，预计四季度钢材出口仍将低位运行。

4. 铁矿石价格维持强势，支撑钢厂利润

• 10月普氏铁矿石指数均价上涨至73.76美元，环比上涨4.96美元。
• 尽管钢材价格走弱，但铁矿石价格仍稳中上涨，显示供需格局较强。
• 高盈利状态下，钢厂对高品位铁矿石需求旺盛，矿价有望保持高位。

关键信息

10月行业数据

重点公司基本面

后市研判

• 限产执行是未来钢价的核心：需密切关注采暖季限产执行情况，若执行力度不足，钢价可能承压。
• 建议关注的标的：柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山。
• 钒价上涨：环保限产趋严及禁止钒渣进口压制供给，螺纹质检标准趋严支撑需求，钒价持续上涨，攀钢钒钛将受益。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 环保限产执行不及预期可能影响行业利润。

投资评级说明

评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现。