20180902-川财证券-钢铁行业周报_唐山钢企9月份将继续停限产_24页_4mb

钢铁行业周报（20180902）总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现承压，市场对9月份钢铁供给的担忧加剧，导致钢材价格回落。川财证券指出，唐山地区钢企将继续执行停限产政策，停产幅度不低于8月份，同时临汾地区首批钢厂已陆续停产，预计日均减产1.35万吨。这些限产措施有望缓解市场对供给扩大的预期，进而推动钢价反弹。

中长期来看，下半年钢铁行业基本面有望维持供需偏紧状态。供给端，采暖季限产区域扩大至汾渭平原及长三角地区，钢铁供给收缩幅度加大。需求端，房地产施工面积与新开工面积维持高增长，保障地产用钢需求；同时“补短板”政策推动政府工程加快施工，基建发力有望为钢铁需求带来新增量。

主要观点

• 钢材价格回落：本周螺纹钢与热卷期货价格分别下跌5.72%与5.58%，反映出市场对需求疲软的担忧。
• 环保限产影响：唐山与临汾的限产措施将有助于稳定市场情绪，抑制供给扩张预期，从而支撑钢价。
• 供需格局向好：尽管当前需求表现平稳，但下半年供需偏紧态势有望持续，钢铁板块基本面稳健。
• 个股推荐：看好受限产影响较小的南方钢企，包括三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。

关键信息

价格变动

• 螺纹钢：现价4508元/吨，周变动-2.15%，热卷现价4339元/吨，周变动-1.00%。
• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格676元/吨，周涨幅0.70%；巴西进口矿到岸价750元/吨，周跌幅0.66%；澳洲进口矿到岸价510元/吨，周跌幅0.39%。
• 海运费：巴西-中国海运费22美元/吨，周跌幅3.07%；澳洲-中国海运费9美元/吨，周跌幅8.00%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格2390元/吨，周涨幅5.29%。

利润变化

• 加权生铁成本：2205元/吨，周涨幅0.95%。
• 加权钢坯成本：2732元/吨，周涨幅0.68%。
• 钢材利润：螺纹钢利润923元/吨，周下降104元/吨；热卷利润609元/吨，周下降58元/吨；冷板利润716元/吨，周下降24元/吨；中板利润678元/吨，周下降38元/吨。

产销存情况

• 社会库存：截至本周末，总计995.01万吨，周环比下降0.99%。
• 建筑用钢库存：569.17万吨，周变动0.05%。
• 热卷库存：210.52万吨，周环比下降3.90%。
• 建筑用钢终端采购：上周采购量减少21.93万吨，反映终端需求疲软。
• 建筑用钢产量：470.16万吨，周环比增长0.45%。

行业动态

• 环保政策：唐山钢企9月继续停限产，临汾钢厂已陆续停产。
• 发改委政策：推进西部重大工程建设，重点在交通、信息网络、生态环保等领域。
• 企业业绩：部分钢铁企业上半年业绩同比大增，如韶钢松山、太钢不锈等，但也有企业出现亏损。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

结构清晰内容

一、钢材价格

• 螺纹钢：4508元/吨，周下跌5.72%
• 热卷：4339元/吨，周下跌5.58%

二、原料价格及供需

• 铁精粉：676元/吨，周上涨0.70%
• 澳洲矿：510元/吨，周下跌0.39%
• 国产矿：676元/吨，周上涨0.70%
• 焦炭：2390元/吨，周上涨5.29%
• 生铁成本：3280元/吨，周上涨1.55%
• 钢坯成本：3980元/吨，周下跌1.73%

三、钢材利润

• 螺纹钢利润：923元/吨，周下降104元/吨
• 热卷利润：609元/吨，周下降58元/吨
• 冷板利润：716元/吨，周下降24元/吨
• 中板利润：678元/吨，周下降38元/吨

四、库存情况

• 社会库存：995.01万吨，周环比下降0.99%
• 螺纹钢库存：438万吨，周环比上升0.05%
• 热卷库存：210.52万吨，周环比下降3.90%
• 建筑用钢终端采购：减少21.93万吨，反映需求疲软

五、产量数据

• 建筑用钢产量：470.16万吨，周环比增长0.45%
• 螺纹钢产量：330万吨，周环比增长0.45%
• 线材产量：140万吨，周环比下降0.95%

六、行业展望

• 供给端：采暖季限产区域扩大，钢铁供给收缩。
• 需求端：房地产与基建需求持续，有望支撑钢价。
• 中长期趋势：供需偏紧，钢铁板块盈利前景看好。

七、个股推荐

• 三钢闽光（002110）
• 方大特钢（600507）
• 南钢股份（600282）

八、风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

表格与图表概览

• 表格1：行业指标变动速览
• 表格2：钢铁股表现
• 表格3：钢材原材料价格汇总
• 表格4：国内钢材价格变化
• 表格5：国际钢材价格汇总
• 表格6：国内粗钢成本统计
• 表格7：钢材利润测算
• 表格8：不锈钢生产成本
• 表格9：不锈钢利润测算
• 表格10：建筑用钢终端采购量变动测算
• 表格11：国内主要钢材品种社会库存统计
• 图1：周版块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格
• 图7：山西焦炭价格走势
• 图8：废钢价格走势
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格
• 图26：主要板材品种价格
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

总结

本周钢铁行业面临价格回调压力，主要因环保政策空窗期导致旺季需求启动缓慢。唐山与临汾的限产政策有望稳定市场情绪，推动钢价反弹。中长期来看，供给收缩与需求稳定将维持钢铁行业供需偏紧格局，钢铁板块盈利前景看好。个股方面，南方钢企受限产影响较小，值得关注。风险提示包括原材料价格波动、宏观政策变化及下游需求变化。