20171215-中泰证券-钢铁行业11月数据点评_限产执行力度符合预期_5页_711kb

钢铁行业11月数据点评总结

核心内容

本报告对2017年11月钢铁行业运行数据进行了点评，分析了限产政策、出口情况、铁矿石价格及行业盈利等关键因素，并对后续行业走势进行了展望。

主要观点

限产执行力度符合预期

• 11月粗钢产量：6615万吨，同比增长2.2%；日均产量：220.5万吨，较10月份下降5.54%。
• 1-11月粗钢产量：76480万吨，同比增长5.7%。
• 限产影响：11月15日起，2+26城市采暖季限产政策大规模实施，预计影响当期产量12-13%。实际限产情况与预期基本一致，日产量下降5.54%，表明限产政策对行业供给的压制效果显著。

出口情况

• 11月出口钢材：535万吨，同比下降34.1%；环比增加37万吨，增长7.43%。
• 1-11月出口钢材：6983万吨，同比减少3086万吨，下降30.7%。
• 出口低位运行：出口量持续低迷，主要由于国内钢价上涨，企业优先满足内需市场。同时，海外部分钢铁企业产能利用率恢复，盈利改善。

铁矿石价格

• 11月铁矿石进口量：9454万吨，同比增长2.8%；环比增加1505万吨，日均环比增长22.90%。
• 1-11月铁矿石进口量：9.91亿吨，同比增长6.0%。
• 铁矿石价格低位震荡：铁矿石价格涨幅有限，与钢价上涨形成对比，主要由于铁矿石产能释放周期较长，供给增长仍是限制行业盈利提升的重要因素。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：875804.771百万元
• 行业流通市值：756282.666百万元

重点公司表现

投资研判

• 限产支撑盈利高位运行：尽管需求端走势偏平，但供给端大幅收缩，导致盈利增长。预计采暖季限产将进一步维持供需紧张，支撑钢价和盈利。
• 板块反弹机会：黑色金属价格明显强于有色金属，板块具备超额收益机会。推荐标的包括三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑：可能导致需求承压，进而影响行业盈利和价格走势。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

备注

• 本报告基于中泰证券研究所的研究，仅供客户参考。
• 投资决策需结合自身风险承受能力，谨慎操作。
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请关注后续更新。