20180826-川财证券-钢铁行业周报_金九银十_旺季临近_建筑钢材需求旺盛_25页_4mb

下半年中西部地区基建项目推进速度有望加快：钢铁行业周报总结

核心内容

市场表现

• 钢材价格：本周螺纹钢价格为4607元/吨，上涨2.29%；热卷价格为4383元/吨，上涨1.55%。
• 期货价格：螺纹钢期货价格为4334元/吨，上涨0.77%；热卷期货价格为4304元/吨，上涨1.01%。
• 原材料价格：唐山66%铁精粉价格上涨7.29%至671元/吨；巴西和澳洲铁矿石到岸价分别下降0.66%和0.58%至755元/吨和512元/吨。
• 钢材利润：加权生铁和钢坯成本分别上涨1.99%和1.61%至2185元/吨和2714元/吨；螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别上涨44元/吨、37元/吨、12元/吨、30元/吨和-9元/吨。
• 社会库存：截至本周末，社会库存总计1004.94万吨，周环比下跌0.35%；建筑用钢和热卷库存分别下降0.12%和0.88%。

行业观点

• 需求预期：随着“金九银十”传统旺季临近，建筑钢材需求信心增强。6、7月份因雨水和高温影响，工地作业进度放缓，预计9、10月份将加快赶工。
• 区域需求：华北、汾渭平原、长三角地区因采暖季限产范围扩大，预计出现赶工现象，建筑钢材需求确定性较强。
• 中西部基建：中西部基建投资相对不足，李克强总理在西藏考察铁路施工时强调加快中西部基础设施建设，叠加专项债限额增幅较大，预计下半年中西部基建项目推进速度加快，钢铁需求有望提振。
• 供给端：环保限产政策持续，唐山错峰生产提前带来日均6.46万吨的粗钢边际减量，采暖季限产涉及粗钢产能占比扩大至47%，供给收缩幅度将远大于去年，供需紧张格局有望延续至四季度末，钢厂盈利水平较高。
• 个股推荐：看好受限产影响较小的南方钢企，如三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。

主要观点

• 需求端：建筑钢材需求在9、10月份有望回升，叠加中西部基建发力，钢铁需求增长预期增强。
• 供给端：环保限产政策持续收紧，唐山错峰生产提前，采暖季限产范围扩大，导致钢铁供给端收缩，供需关系紧张。
• 盈利预期：钢材利润继续上行，钢厂盈利可持续性较强，基本面稳健。
• 市场趋势：钢铁板块整体表现较好，部分个股如*ST钒钛（000629）涨幅显著，但部分个股如八一钢铁（600581）表现不佳。

关键信息

原料价格及供需

• 铁矿石：国内铁矿石价格上涨7.29%至672元/吨；巴西和澳洲铁矿石到岸价分别下降0.66%和0.58%。
• 焦炭：山西焦炭价格上涨5.58%至2270元/吨。
• 煤炭：主焦煤价格上涨0.00%至1620元/吨；其他煤炭品种价格波动不大。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格维持不变，为2516元/吨。
• 海运费：巴西—中国海运费下降4.70%至23美元/吨；澳洲—中国海运费微涨0.88%至9美元/吨。

钢材价格及供需

• 国内钢材价格：螺纹钢、热卷、线材、冷板、中板价格分别上涨2.29%、1.55%、2.03%、1.83%、0.97%。
• 国际钢材价格：热轧板卷、冷轧板卷、热镀锌、中厚板价格在主要市场维持稳定或小幅波动。
• 利润测算：进口矿和国产矿来源的钢材利润均有所上涨，螺纹钢、线材、热卷等产品利润提升显著。

钢铁股表现

• 涨跌幅：*ST钒钛（000629）涨幅最大，为25.08%；多数钢铁股本周表现不佳，如八一钢铁（600581）、欧浦智网（002711）等。
• PE与PB：多数钢铁股PE（TTM）和PB较低，部分个股如大冶特钢（000778）PE为11，PB为0.98，估值较低。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

行业新闻

• 出口数据：7月份出口钢铁板材同比下降21.2%；1-7月累计出口钢铁板材同比下降13.1%。
• 环保限产：唐山市启动重污染应急响应减排措施，钢铁企业限产50%，部分钢厂未受影响。
• 造船数据：1-7月全国造船完工2181万载重吨，同比下降26.8%；承接新船订单2404万载重吨，同比增长81.6%。
• 地方政府债券：财政部要求地方政府在10月底前完成全年计划的1.35万亿元地方政府专项债券发行。
• 重点项目进展：青海省190项重点项目开复工率83%，完成固定资产投资931亿元。

公司新闻

• 业绩表现：多家钢企上半年业绩同比大增，如常宝股份（002478）、方大炭素（600516）、华菱钢铁（000932）、新钢股份（600782）等。
• 股权变动：钢研高纳（300034）完成对河北德凯5%股权的收购，持股比例提升至80%。
• 增资计划：三钢闽光（002110）对参股公司国投闽光进行增资，持股比例保持不变。
• 亏损情况：部分钢企如*ST金岭（000655）、*ST钒钛（000629）等出现亏损，但多数企业盈利情况良好。

总结

本报告指出，下半年中西部地区基建项目推进速度有望加快，为钢铁行业带来新增需求。同时，环保限产政策持续，导致钢铁供给端收缩，供需紧张格局延续，钢厂盈利水平较高。钢材价格和利润均有所上涨，市场对建筑钢材需求信心较强。个股方面，看好受限产影响较小的南方钢企。风险提示包括原材料价格波动、宏观政策变化和下游需求变化。整体来看，钢铁行业基本面稳健，盈利确定性高，具备投资价值。