20181020-中泰证券-钢铁行业周报_节后需求旺盛支撑钢价高位_15页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现稳健，钢价维持高位，市场预期有所改善。分析师们维持“增持”评级，认为钢铁行业基本面良好，需求旺盛，且环保政策有所放松，对钢价形成支撑。同时，国内钢铁企业盈利水平较高，市场估值偏低，具备修复空间。

主要观点

• 节后需求旺盛：国庆节后建材成交持续维持高位，库存大幅下降，超出市场预期，钢价易涨难跌。
• 环保政策调整：唐山市发布钢铁企业秋冬季差异化错峰生产绩效评价分类通知，限产比例较去年采暖季有所下降，但高于10月11日公布的限产比例，环保限产预期重新收紧。
• 地产支撑需求：地产投资维持高位，单月新开工面积增长20%，对钢铁需求形成有力支撑，预计四季度地产投资将继续维持高位。
• 国际市场动态：国际钢价涨跌互现，美国地区钢价上涨，欧洲市场钢价波动，日本、韩国等地价格稳定，部分产品价差扩大。
• 原材料上涨：铁矿石和焦炭价格继续上涨，抬升钢材成本，导致行业吨钢毛利下降，但钢价基本持平，盈利水平仍较高。
• 库存去化加快：国内钢材库存持续下降，尤其是螺纹钢和线材，显示出旺季需求旺盛。
• 盈利状况：本周吨钢盈利均呈下跌态势，但企业仍保持较高盈利水平，市场估值偏低，具备投资价值。
• 投资建议：关注柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等个股，同时关注攀钢钒钛等受益于供需偏紧的钒产品。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：697241.46百万元
• 行业流通市值：625718.50百万元

钢价变化

• 本周钢价维持高位，螺纹钢主力合约RB1901以4055元/吨收盘，较上周下降51元/吨。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4288元/吨，环比下降4元/吨。
• 螺纹钢(20mm)周平均价格4620元/吨，环比上升28元/吨。
• 冷轧板(1.0mm)周平均价格4754元/吨，环比下降50元/吨。
• 中厚板(20mm)周平均价格4372元/吨，环比下降2元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.81万吨，较上周减少1.97万吨。
• 热轧库存30.28万吨，周环比增加0.95万吨。
• 全国社会库存总量1028.60万吨，环比减少36.78万吨。
• 螺纹钢及线材库存合计降低38.23万吨，高于去年同期。

原材料价格

• 铁矿石价格上涨，河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格499元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格2415元/吨，环比上升100元/吨。
• 普氏指数（62%）73.45美元/吨，周环比上升1.95美元/吨。

利润监测

• 热轧卷板毛利下降71元/吨，毛利率降至16.87%。
• 冷轧卷板毛利下降111元/吨，毛利率降至7.94%。
• 螺纹钢毛利下降44元/吨，毛利率降至27.36%。
• 中厚板毛利下降70元/吨，毛利率降至14.49%。

市场动态

• 国家统计局数据显示，2018年9月全国粗钢日均产量270万吨，环比增长4%。
• 唐山市发布差异化错峰生产绩效评价，限产比例低于去年采暖季，但高于10月11日公布比例。
• 邯郸市计划未来两年再压减钢铁产能2000万吨，以改善空气质量。

投资建议

• 建议关注柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等公司。
• 攀钢钒钛等钒产品企业受益于环保限产及禁止钒渣进口，预计钒价将维持高位。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 环保限产不及预期，影响钢材产量及价格走势。