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唐山近期限产方案点评总结

核心内容

唐山市于2021年3月2日发布了《3月大气污染综合治理攻坚月方案》，重点针对钢铁行业实施严格的限产措施，以改善空气质量并推动行业减排。该方案包含多项具体行动，旨在通过关停落后产能、严格排污总量控制和强化执法检查，实现显著的减排效果。

主要观点

• 淘汰落后装备和产能：在3月10日前，计划关停燕山钢铁、唐钢不锈钢、华西钢铁、荣信钢铁等7座450立方米高炉，以及新宝泰钢铁全部生产设备，预计理论关停产能约400万吨。
• 排污总量减排管控：对全市100家重点涉气企业实行严格的排放管控，以1-2月在线监测数据的平均值为基准，重新核定排放量。减排目标不低于45%，并实施日调控、半月提示、月考核机制，对超标排放企业进行处罚，对拒不执行者实施按日计罚和降低绩效等级。
• 执法检查强化：对钢铁、焦化等重点行业企业开展执法监测，特别是对180平方米以下烧结机和1000立方米以下高炉进行全面监测，对未达标企业实施按日计罚。
• 环保技术要求：采用SCR脱硝工艺的企业，氨逃逸浓度不得超过2mg/Nm³；采用SNCR脱硝工艺的企业，氨逃逸浓度不得超过8mg/Nm³。
• 政策预期：此次限产措施被视为对2月底重点行业大气污染物总量控制减排文件的细化，预计未来可能推广至北方其他地区及后续月份。

关键信息

• 市场反应：限产政策发布后，市场反应剧烈，热卷主力价格创上市新高，螺纹主力期价创2011年以来新高，A股钢铁板块也出现大涨。
• 产量压减预期：若实际压减产量为20%，则对应粗钢产量将达2900万吨，供应收缩预期较强。
• 政策路径：后续可能通过碳指标交易体系和能耗指标监控进一步压减粗钢产量。
• 关注重点：热卷出口退税变动、碳指标体系出台及基准核定进度将是后续关注重点。
• 投资建议：继续关注供需改善预期下的普钢板块机会，推荐宝钢股份、华菱钢铁。

行业重点公司跟踪

投资策略

• 推荐逻辑：唐山限产作为全年压减粗钢产量政策的一部分，将提升钢企盈利预期，推动普钢板块上涨。
• 关注方向：重点关注宝钢股份和华菱钢铁等龙头企业在限产政策下的表现。

风险提示

• 政策力度不及预期
• 供给端收缩有限

行业评级体系

• 行业评级：增持、中性、减持

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司评级：买入、增持、中性、减持

  • 买入：6个月内相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数

• 沪深300指数

资料来源

• 公司财报
• 申港证券研究所

相关报告

1. 《钢铁行业研究周报：压减钢铁产量可能的政策选择》（2021-03-01）
2. 《钢铁行业专题研究：周期复苏下铁矿资产迎来价值重估》（2021-02-02）

研究助理简介

• 高亢：上海交通大学硕士，曾就职于多家期货公司负责黑色金属产业链分析，2021年1月加入申港证券，擅长从产业细节发掘投资机会。

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