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唐山限产时间扩展至全年：钢铁行业分析总结

核心内容

唐山市自2021年3月19日起，将限产政策扩展至全年，覆盖除首钢2家钢厂外的全市23家全流程钢铁企业。限产安排为30%-50%，其中部分企业执行更严格的50%限产措施。此次限产政策是供给侧改革周期外的阶段性政策，标志着减排限产成为行业长期发展的重要手段。

主要观点

1. 限产政策影响

   • 唐山限产从采暖季政策扩展至全年，与前期预期一致。
   • 限产影响日均铁水产量约10万吨，预计全年产能利用率降至73%，较2020年下降9%。
   • 全年生铁产量或减少1500万吨，同比下降11.3%，占全国2020年生铁产量的1.69%。

2. 市场表现

   • 钢铁板块在3月19日收盘下跌0.49%，但涨幅领先沪深300指数2.22%。
   • 年初至今涨幅达21.41%，在申万28个板块中位列第1位。
   • 限产政策发布后，钢材与铁矿、焦炭原料走势分化，现货盈利快速回升，期货合约盘面利润扩张至阶段性高位。

3. 碳达峰与碳中和政策

   • 钢铁行业碳达峰目标初步定为2025年前达峰，2030年较峰值降低30%。
   • 行业将通过绿色布局、节能提效、优化流程结构、构建循环经济产业链、应用低碳技术等五大路径实现减排。
   • 碳政策推动下，行业竞争格局或进一步集中，龙头企业有望在产量下降背景下提升市场份额。

4. 投资策略

   • 继续推荐成本有优势、区域不限产、板材占比高、产量有扩张潜力的标的。
   • 重点关注宝钢股份和华菱钢铁，因其具备较强的盈利能力和行业地位。

5. 行业数据

   • 行业平均市盈率为12.69，市场平均市盈率为22.26。
   • 唐山地区高炉开工率53.17%，环比上升2.38%，短流程电炉开工率持续回升。
   • 社会库存与钢厂库存同步回落，螺纹钢表观消费显著回升，符合旺季表现。

关键信息

• 限产时间：3月20日至12月31日
• 限产范围：除首钢2家钢厂外的全市23家全流程钢铁企业
• 限产力度：30%-50%
• 行业目标：2025年前实现碳达峰，2030年较峰值降低30%
• 投资推荐：宝钢股份、华菱钢铁
• 行业评级：增持
• 风险提示：政策推行力度不及预期，供给端收缩有限

行业重点公司跟踪（部分）

风险提示

• 政策推行力度不及预期
• 供给端收缩有限

行业评级体系

市场基准指数为沪深300指数。