20210323-华宝证券-钢铁行业周报_唐山明确全年限产目标_铁矿库存创近22个月新高_10页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月23日发布的钢铁行业周报，重点分析了唐山限产政策、钢材价格走势、原料库存变化、企业盈利情况及投资建议。报告指出，环保限产和碳中和政策对钢铁行业产生深远影响，同时国内需求回升与国际经济复苏形成利好，推动钢材价格上涨。

主要观点

• 限产政策升级：唐山市自3月20日起至年底对大部分钢铁企业实施限产，这是继生态环境部查处限产造假企业后，环保治理进一步强化。限产政策为全年压产提供支撑，符合国家碳达峰、碳中和目标。
• 钢材价格表现：国内螺纹钢、热轧板价格环比上涨，冷轧板小幅下跌。海外钢材价格普遍上涨，显示全球制造业需求强劲。
• 原料端库存高位：铁矿石港口库存创近22个月新高，焦炭库存也回到去年9月以来的水平，表明原料端供需宽松，价格仍有下行空间。
• 钢材消费回升：螺纹钢、热轧板、冷轧板表观消费均环比增加，库存下降，反映市场需求改善。
• 企业盈利弹性：在需求回升与供给侧改革预期下，钢铁企业盈利具备较大弹性，建议关注高分红率及生产高端冷轧产品的公司。

关键信息

1. 上周钢铁上市公司表现

• 申万钢铁指数上周下跌0.49%，跑赢沪深300（-2.71%）。
• 34家跟踪上市公司中，13家上涨，25家下跌。
• 涨幅最大的公司为方大特钢（+18.99%），其次是太钢不锈（+7.84%）、永兴材料（+7.63%）和广大特材（+7.34%）。
• 国泰中证钢铁ETF下跌1.19%，鹏华国证钢铁ETF下跌2.21%。

2. 原料端价格与库存

• 铁矿石：北方62%铁矿石CFR价格指数下跌2.05%，进口铁矿石港口库存创近22个月新高（13021万吨）。
• 焦炭：天津港准一焦炭价格下跌10.37%，全国焦炭总库存回升至764.4万吨，为去年9月以来新高。
• 原料端供需宽松，价格仍有进一步下降空间。

3. 唐山限产政策详情

• 限产时间：3月20日0时至12月31日24时。
• 限产范围：全市全流程钢铁企业，首钢迁安和首钢京唐除外。
• 限产强度：
  • 3月20日—6月30日：7家企业限产50%，其余16家限产30%。
  • 7月1日—12月31日：全部企业限产30%。
• 影响测算：限产影响铁水产量约10.6万吨（不含长期停产和淘汰产能），日度产能利用率下降2.37%，后期回升至74.37%。

4. 钢材消费与库存

• 螺纹钢：表观消费增加50万吨，库存减少70万吨。
• 热轧板：表观消费增加1.6万吨，库存减少19.3万吨。
• 冷轧板：表观消费增加1.04万吨，库存增加0.38万吨。
• 库存水平：社会库存和钢厂库存处于历史中位数，下游汽车、家电产销保持高位，冷轧板供需两旺。

5. 企业毛利情况

• 上周螺纹钢平均吨钢毛利75元，环比下降74元。
• 热轧板毛利328元/吨，环比下降37元。
• 冷轧板毛利483元/吨，环比下降113元。
• 独立电炉钢厂螺纹钢吨钢毛利小幅上升，分别为238元和393元。

6. 公司新闻

• 方大特钢：2020年营收166亿元，同比增长7.88%；净利润21.4亿元，同比增长25.08%；每10股派发现金红利5.00元。
• 广大特材：2020年营收18.1亿元，同比增长13.98%；净利润1.73亿元，同比增长22.37%；每10股派发现金红利5.00元。

7. 投资建议

• 行业趋势：顺周期需求回升与二次供给侧改革预期推动企业盈利增长。
• 投资策略：建议关注高分红率公司及生产高端冷轧产品的公司。
• 估值与股息：当前钢铁股低估值、高股息率，具备较好的防御性与投资性价比。

风险提示

• 海外疫情持续，外需疲软。
• 内需增长低于预期，汽车、家电等下游行业需求不足。
• 压产政策实施效果不及预期，可能影响行业盈利预期。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind、钢联终端、华宝证券研究创新部。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点为发布当日独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 报告仅供专业投资者及签订咨询服务协议的普通投资者参考。