20241025-华龙证券-恒铭达-002947.SZ-2024年三季报点评报告_AI助推精密功能件价值提升_通信业务快速放量_4页_272kb

恒铭达（002947SZ）2024年三季报点评总结

报告基本信息

• 报告日期：2024年10月25日
• 投资评级：增持（首次覆盖）
• 核心数据：
  • 2024前三季度营收同比增长4105%，归母净利润同比增长593%
  • 当前股价38.47元，总市值985.65亿元

核心观点

1. AI驱动消费电子升级：公司在精密功能件领域深度参与AI+终端产品研发，消费电子业务ASP有望提升，毛利率保持高位。
2. 通信业务增长动能：子公司华阳通布局数据中心精密件，受益AI信创政策；募投项目推进将进一步扩大产能。
3. 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为434亿元、663亿元、817亿元，对应PE分别为227倍、149倍、121倍。
4. 首次评级“增持”：可比公司估值均值78.37元，恒铭达当前股价38.47元，存在一定低估。

风险提示

1. AI终端产品研发量产进度不及预期
2. 智能手机出货增速放缓
3. 数据中心建设进度不足
4. 地缘政治风险及其他不确定性