20240831-东方证券-领益智造-002600.SZ-业绩拐点将至_卡位AI终端精密功能件创新升级_5页_369kb

领益智造中报点评总结

公司2024年上半年中报业绩基本符合预期，营收191亿元同比增长25%，但归母净利润69亿元同比下降45%。第二季度单季度营收93亿元同比增长15%，净利润23亿元同比下降62%。营收增长主要来自AI终端和通讯业务，如手机、PC、平板、MR设备以及散热、电池、摄像头类产品表现亮眼，增速达30%，汽车业务实现收入102亿元同比增长43%。利润下滑归因于营收结构变化导致部分新业务盈利能力待提升（毛利率从20%降至15%），以及汇兑损失等影响因素。

短期来看，北美大客户备货旺季需求强劲，预计三季度业绩将回暖，出现明确拐点。长期布局中，公司作为北美大客户的精密功能件供应商，深度参与AI硬件创新，单机价值量有望提升，消费电子领域成长空间充足。分析师预测2024-2026年每股收益分别为0.30元、0.46元和0.55元，维持买入评级，目标价966元，基于可比公司估值调整。主要风险包括北美出货量不及预期、新业务整合 slow pace、汇兑波动和资产减值等。

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