东北固收转债专题：公募基金转债持仓结构分析-240519-东北证券-10页_592kb

公募基金转债持仓结构分析

分行业配置变化

2024年一季度，公募基金在行业层面进行了调整。主动增持了银行业的配置，并增加了电力设备、基础化工的仓位，而交通运输、煤炭等行业出现被动或主动减持。增持行业在转债市场表现强劲，这可能反映出基金的获利了结行为。至第一季度末，基金在农林牧渔、银行业的配置超配，而电力设备和装饰行业的配置未达市场平均。

分价格属性配置偏好

基金偏好配置于110元至130元区间的中价转债，该区间转债兼具弹性和较低的赎回风险，符合公募中长期持有策略。对于百元以下低价券则表现出不配置的倾向，而高YTM转债由于市场环境变动，其持仓比例并无明显上升，反而是基金整体低配这一类别。

个券调仓特征

基金调仓体现出三大特征：

1. 在银行板块从偏债型转债转向红利型，提升股性强的银行转债配置；
2. 减持信用风险存在的个券，如中装转2；
3. 对于涨幅丰厚的品种如大秦、本钢等进行了止盈性减持。

风险提示：基金风格可能切换，热门板块回调风险上升。