20250213-东方金诚-可转债专题_四季度基金转债持仓_被动化_集中化加深_11页_1mb

截至2024年末，基金对可转债的持仓规模环比提升148%，增至28767.5亿元，增持638.5亿元。被动基金（如转债ETF）增持15475亿元，是主要推动力，转债ETF持仓占比由2%升至15%；主动基金则减持9090亿元。转债持仓中评级结构上升，平衡型占比增加；期限结构“老龄化”趋势持续，剩余期限2-4年转债持仓上升11982亿元。

调仓方面，基金显著减持小微盘转债（中证2000以下），增持中盘（中证500）及大盘（沪深300）转债，规模超450亿元。价格分布上，基金集中增持价格在100-110元、估值20%-40%区间的平衡型转债，减持高价低估值小盘债。行业集中度提升138个百分点，前十大持仓集中度达26.34%；主要增持银行和电力设备行业，分别增仓346亿元和386亿元，基金对银行转债持仓超三成。

个券方面，基金对兴业、上银、重银等平衡型银行转债增持，前十大持仓集中度环比升13.8个百分点。非银转债中，光伏、锂电、半导体等板块表现活跃，晶能、双良等转债增仓明显；减持方面，佳禾、天阳、博俊等转债因强赎或业绩下滑被基金抛售。

总体上，基金转债持仓延续被动化、集中化特征，持仓风格向大盘、平衡型及中长期成熟转债转移，策略更趋防御，规模集中于行业龙头与低波动个券。