2017年环球投资展望_18页_2mb

2017年环球投资展望总结

核心内容概述

2017年环球投资展望由贝莱德智库发布，主要关注点包括货币趋势、信贷市场、股票市场及风险因素。整体来看，贝莱德认为2017年将是再通胀、风险偏好提升及资产配置转变的关键年份，同时指出结构性低利率环境和科技变迁对市场的影响。

主要观点

货币趋势

• 美元温和升值：预计美元在2017年将继续温和升值，对部分亚洲货币造成压力。
• 亚洲货币表现稳定：由于亚洲增长合理，各央行能够跟随美国加息周期，亚洲货币表现相对稳定。
• 发达市场收益率曲线走陡：由于美国货币政策正常化和欧洲央行购买短期票据，发达市场的收益率曲线趋于陡峭。
• 投资建议：偏好高收益货币及低估值的高收益货币资产，同时认为本地收益率下行趋势将终结，与全球收益率见底的观点一致。

信贷市场

• 偏好信贷多于政府债券：由于信贷资产估值上升，贝莱德更看好信贷市场，尤其是优质企业债券。
• 亚洲信贷表现亮眼：亚洲市场信贷状况稳定或改善，高收益信贷违约率仍低，且存续期较短，受美国利率上升影响较小。
• 风险因素：新兴亚洲信贷息差收窄，投资情绪波动及全球金融环境紧缩可能扩大息差；中国限制资金外流对硬通货信贷需求造成打击。

股票市场

• 偏好股票多于政府债券：在再通胀环境下，股票表现优于政府债券，尤其看好价值型股票及股息增长股。
• 亚洲股市具吸引力：亚洲股市估值低于长期平均水平，盈利复苏将推动其表现。重点看好印度尼西亚、中国周期性行业及日本股票。
• 新兴市场吸引力上升：新兴市场股票估值合理，经济改革及基本面改善将带来回报，但需警惕美元强势及贸易纠纷风险。
• 美国股市重点行业：看好金融股、健康护理股及股息增长股，同时对马来西亚和台湾股票持谨慎态度。

关键信息

再通胀趋势

• 再通胀推动股票轮动，尤其是价值股和金融股。
• 美国通胀预期回升，中期通胀可能达到2.5%，支持通胀挂钩证券。
• 通胀挂钩债券优于传统债券，但需警惕短期市场波动。

未来回报偏低

• 结构性因素（如人口老龄化、生产力增长疲弱）限制未来实际回报。
• 投资者应考虑股票、新兴市场资产及私募市场以获取潜在回报。
• 债券市场整体回报有限，需关注风险资产及另类投资。

分歧加剧

• 不同股票之间的表现差异扩大，反映市场对风险的容忍度上升。
• 债券与股票之间的关系不稳定，传统多元化策略效果减弱。
• 值得关注的是主动管理型投资，以应对市场分歧。

风险因素

• 政治与政策风险：包括特朗普政府政策、中国十九大、英国脱欧、欧洲选举及全球贸易争端。
• 美元升值风险：美元强势可能引发新兴市场资本外流及货币贬值。
• 中国风险：中国面临信贷泡沫、资本外流及楼市过热问题，需警惕政策不确定性。

资产总览

结论

贝莱德认为2017年将是再通胀、风险偏好提升及资产配置调整的重要一年。虽然市场面临政治不确定性和结构性低利率环境，但亚洲市场和美国周期性行业仍具吸引力。投资者应关注高收益货币、优质信贷及价值型股票，同时警惕美元升值、贸易争端及中国政策风险等潜在挑战。在投资策略上，主动管理和精选资产是应对市场分歧和不确定性的重要手段。