2026年全球金融市场展望_分化与聚焦报告_27页_2mb

2026年全球金融市场展望总结

一、2025年全球主要经济体货币政策及金融市场走势回顾

（一）货币政策：稳慎宽松为主，政策分化明显

• 美联储：全年累计降息175BP，12月结束缩表，重启RMP，回归“灵活通胀目标制”，基准利率降至 $3.50% - 3.75%$。
• 欧央行：累计降息200BP至 $2.0%$，下半年保持观望，12月表态偏鹰。
• 日本央行：累计加息85BP至 $0.75%$，放缓购债缩减步伐，预计2026年仍将继续加息。
• 中国央行：采取“适度宽松+精准滴灌”政策，5月降息10BP、降准50BP，预计2026年将降息1-2次、降准1-2次。
• 亚太国家：多数国家货币政策稳慎，印尼、澳大利亚、新西兰降息力度较大，分别累计降息150BP、75BP、325BP。

（二）金融市场：风险资产与避险资产齐涨，非美资产表现亮眼

• 大类资产表现：黄金 $>$ 股票 $>$ 债券 $>$ 原油。
• 外汇市场：美元指数走弱，跌幅达 $10.8%$，非美货币如欧元、瑞郎、英镑、人民币等普遍走强。
• 债券市场：短端利率整体下行，长端利率攀升，收益率曲线普遍陡峭化。
• 股票市场：全球股市普涨，呈“V”型走势，韩国股市领涨，港股、A股等亚太市场实现双位数涨幅。
• 大宗商品市场：金价创新高至4500美元上方，油价中枢震荡下移，一度跌破55美元关口。

二、2026年影响全球金融市场的三条主线

（一）多数主要经济体有望温和增长，部分国家再通胀隐忧上升

• 美国：预计GDP增速为 $2.3%$，2026年或继续温和增长。
• 中国：预计GDP增速保持 $5%$ 左右，受益于“十五五”规划及积极财政政策。
• 欧元区：整体增速放缓，但德国、法国、意大利等主要经济体有望提升增速。
• 日本：经济增速或放缓，但薪资提升和宽财政政策可能推升通胀。
• 资源型国家：如澳大利亚、新西兰、印尼，经济增长或受益于出口及政策宽松。

（二）主要央行货币政策相机审慎，部分降息接近尾声

• 美联储：预计2026年继续降息2次、50BP，美元指数料继续回落。
• 欧央行：降息周期接近尾声，政策转向概率上升。
• 英央行：同样面临降息周期结束的可能。
• 日央行：预计继续加息，2026年或加息1-2次。
• 澳央行：通胀水平较高，存在加息可能。
• 新西兰央行：通胀处于目标上限，表示“不再急于降息”。

（三）宽财政落地显效，财政负担忧虑仍存；降息提振传统产业但K型增长仍突出

• 财政政策：多数国家在2025年已推出积极财政政策，2026年市场关注政策效果。
• AI投资：AI创新仍是主要政策关注点，Mag7资本开支占SP500公司比重达 $28.7%$，但增速边际回落。
• 传统行业：降息政策有利于提振传统产业，但K型增长特点仍存在，即部分行业表现强劲，其他行业增长乏力。

三、2026年全球金融市场前瞻

（一）汇市：美元指数延续下行，非美货币分化

• 美元指数：料继续处于下行周期，跌幅或收窄，但波动性仍大。
• 非美货币：表现更多取决于经济基本面，分化态势料延续。
• 重点货币：
  • 经济走强预期：新西兰元、澳元、人民币可能走强。
  • 利差收敛：欧元、日元、韩元可能因政策转向而走强。
  • 资源型货币：印尼卢比、澳元、新西兰元受益于出口高景气，越南盾、印度卢比、日元、韩元可能因AI及制造业发展而受益。

（二）债市：短端利率下行，长端利率受通胀与债务因素影响

• 短端利率：料延续趋势回落，政策宽松释放流动性。
• 长端利率：受通胀与债务因素影响，期限溢价推升，收益率曲线延续“牛陡”态势。
• 市场分化：亚太新兴经济体货币政策空间更大，利率下行幅度或更大；发达经济体宽松节奏审慎，部分国家降息周期接近尾声。

（三）股市：宏观流动性宽松、财政扩张、AI创新仍是交易主线

• 欧美股市：美股短期仍有上行空间，但波动性料加大；欧股受财政刺激和外资回流支撑，德股表现料居前。
• 亚太股市：受益于政策支持与AI投资，韩股、港股、A股、日股等有望走升；越南股市受经济复苏和外资流入预期支撑，表现料偏强；服务型经济体如泰国、菲律宾、马来西亚表现较弱，需关注政策及政局稳定性。

（四）大宗商品：金价仍有上行动能，油价中枢料下移但幅度有限

• 黄金：短期存在高位调整压力，但中长期仍有上行动能，主要受避险需求及全球宽松政策支撑。
• 原油：供需失衡下油价中枢震荡下移，但累库速度或放缓，布伦特原油、WTI原油预计中枢分别为55美元/桶、50美元/桶，OPEC+产量政策、地缘局势等仍将是影响因素。

四、总结

2026年全球金融市场将呈现“分化与聚焦”的特征，主要受以下因素驱动：

• 货币政策：美联储、人行、印度央行、泰国央行仍有降息空间，欧央行、英央行、韩国央行政策转向概率上升，日央行料继续加息。
• 财政政策：多数国家财政政策积极，但财政负担忧虑仍存，尤其在欧美国家。
• AI创新：作为新一轮技术和产业变革主线，AI投资将继续推动科技股表现，但对传统行业亦有提振作用。
• 地缘与贸易不确定性：可能继续影响大宗商品价格波动，尤其是黄金和原油。
• 汇率分化：非美货币表现将更多取决于经济基本面，资源型国家货币料走强，服务型国家货币表现相对疲弱。

整体来看，2026年全球金融市场将呈现结构性分化，投资者需关注政策变化、经济基本面及地缘风险对资产价格的影响。