20180812-国金证券-策略周报_热闹之余_需警惕再次探底_6页_817kb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期全球及国内市场动态，重点包括土耳其危机对全球市场的影响、中美贸易摩擦的持续升级、中国央行货币政策执行报告内容、A股市场当前的存量消耗行情以及当前的投资策略建议。

主要观点

1. 海外市场动荡

• 土耳其里拉暴跌：引发全球市场剧烈震荡，权益类市场整体“跌多涨少”。
• 美元强势：美元指数上涨至13个月新高，达到96.32，其他新兴市场货币承压。
• 大宗商品下跌：在强美元背景下，COMEX黄金、ICE布油、LME铜价格分别下跌0.3%、0.3%、0.8%。
• 美联储加息预期：9月25-26日议息会议上加息可能性为90.3%，12月加息概率为70.3%。

2. 中美贸易摩擦加剧

• 关税升级：美国拟将对华2000亿美元商品的关税税率从10%提高至25%，中国将对美进口商品加征四档不同税率的关税。
• 解决难度大：短期内中美贸易摩擦难以找到实质性解决突破口，需警惕美国可能采取的“非理性”关税措施。
• 时间点关注：美国贸易书面意见征询期延长至9月5日，可能影响关税政策实施节奏。

3. 中国货币政策稳健中性

• 政策基调：央行强调保持货币政策稳健中性，把好货币供给总闸门，维护流动性合理充裕。
• 财政政策转向：财政政策将更加积极，加快中西部基建投资，以“托底经济、防范风险”。
• 汇率压力：受美国加息周期影响，中美间息差收窄，人民币面临贬值压力，短期内货币不具备全面转向的条件。

4. A股市场弱势特征

• 存量消耗行情：市场资金在“周期、成长、消费”板块间快速轮动，缺乏明显的风格一边倒趋势。
• 资金观望情绪：国内资金虽宽松，但未有效流入权益类市场或实体经济，主要因外围市场预期不稳定。

5. 投资策略建议

• 不建议重仓抢反弹：当前A股市场不确定性仍高，建议投资者控制仓位，耐心等待市场转机。
• 行业配置：主推低估值的“大金融”板块，其他板块轮动速度快。
• 主题投资：推荐“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等主题。

关键信息

• 土耳其危机：里拉暴跌引发全球市场动荡，欧元暴跌，美元走强。
• 中美贸易摩擦：关税升级可能持续贯穿8月，影响企业盈利和实体经济。
• 货币政策：央行强调稳健中性，财政政策局部发力，托底经济。
• A股市场：弱势行情持续，板块轮动频繁，风格难以统一。
• 投资建议：控制仓位，关注低估值板块及特定主题。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：如政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管风险：包括金融去杠杆等政策可能带来的市场波动。

附录：图表目录

• 图表1：（0806-0810）期间全球主要股指“涨少跌多”
• 图表2：（0806-0810）期间汇率与主要大宗商品涨跌幅
• 图表3：美国拟对华160亿美元商品加征25%关税（共12大类，单位：亿美元）

机构信息

• 分析师：李立峰（SAC执业编号：S1130515040001）
• 联系方式：(8621)60230231，lilifeng@gjzq.com.cn
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