20180812-国金证券-热闹之余_需警惕再次探底_6页_780kb

策略周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了近期全球及国内市场环境，结合中美贸易摩擦、货币政策、A股市场表现等因素，提出当前投资策略建议。

主要观点与关键信息

一、海外市场：土耳其危机引发全球市场动荡

• 土耳其里拉暴跌：土耳其里拉汇率暴跌引发全球市场剧烈震荡，权益类市场“跌多涨少”。
• 美元强势：美元指数大涨至13个月新高（96.32），推动其他新兴市场货币承压，人民币兑美元周跌幅为0.31%。
• 大宗商品下跌：在强美元背景下，COMEX黄金、ICE布油、LME铜价格周度表现分别为-0.3%、-0.3%、-0.8%。
• 美联储加息预期上升：最新美国联邦基金利率期货显示，美联储在9月25-26日议息会议上加息的可能性为90.3%，12月加息的概率为70.3%。

二、中美贸易摩擦持续升级

• 关税提高：美国拟将对华2000亿美元商品的关税税率从10%提高至25%，我国将对自美进口的约600亿美元产品加征关税。
• 贸易谈判未达共识：中美双方在贸易谈判上尚未达成实质性解决方案，短期内难以缓解贸易摩擦带来的冲击。
• 潜在风险：需警惕美国可能采取的“非理性提高贸易关税措施”，时间点可能贯穿整个8月。

三、二季度央行货币政策执行报告

• 货币政策稳健中性：央行强调保持货币政策的稳健中性，把好货币供给总闸门，维护流动性合理充裕。
• 中美息差压力：由于美国仍处于加息周期，中美间息差收窄压力增大，汇率贬值压力较大，国内货币不具备全面转向的条件。
• 财政政策更积极：今年财政政策将更加积极，加快中西部基建投资作为主要抓手，但财政发力是局部的、精准的，主要作用是“托底经济、防范风险”。

四、A股市场：存量消耗行情持续

• 板块轮动过快：A股市场仍处于存量消耗行情，资金在“周期、成长、消费”三大板块之间快速轮动，无显著风格一边倒现象。
• 资金流入受限：国内资金虽相对宽松，但因外围市场预期不稳定，资金迟迟未进入权益类市场或实体经济。
• 风险偏好低迷：市场风险偏好难以持续回升，需提防上市公司中报业绩“地雷”不断。

五、投资策略：谨慎参与反弹，主推低估值板块

• 不建议重仓抢反弹：当前不确定性因素较多，建议投资者控制仓位，耐心等待市场转机。
• 制约因素：A股市场受三类因素制约：美国缩表周期、中美贸易摩擦不确定性、国内经济景气度平淡及企业融资困难。
• 行业配置建议：主推低估值“大金融”板块，其他板块轮动速度快。
• 主题推荐：建议关注“信息安全、高端装备、粤港澳大湾区”等主题。

风险提示

• 海外黑天鹅事件：包括政治风险、主权评级下调等。
• 政策监管风险：如金融去杠杆等政策可能对市场产生影响。

结语

当前市场环境复杂多变，需密切关注海外政治与经济动向、中美贸易摩擦进展及国内政策调整，谨慎应对市场波动，合理配置资产。