20181118-国金证券-策略周报_热闹之余_未来需要警惕什么__6页_799kb

策略周报总结

核心内容概述

本报告总结了近期国内外市场动态及投资策略，涵盖海外市场表现、国内经济状况、科创板制度推进、IPO批文发布及沪伦通业务进展，以及对A股的投资建议和潜在风险因素。

主要观点与关键信息

一、海外市场表现

• 全球主要权益类市场指数涨跌互现，新兴市场表现优于发达市场。
• 纳指、日经指数、德国DAX指数、恒生指数周度分别下跌2.15%、2.56%、1.63%、上涨2.27%。
• 美联储维持加息立场，油价大跌引发市场对全球经济放缓的担忧，美元指数下跌0.5%。
• 主要金属价格底部反弹，COMEX黄金、LME铜、LME锌周度分别上涨1.11%、3.08%、3.73%。
• 后续关注G20峰会及中美领导人会晤，重点跟踪中美贸易谈判进展。

二、国内经济承压

• 10月财新中国综合PMI降至50.5，为28个月最低；服务业PMI降至50.8，为13个月最低。
• 房地产销售面积增速继续下滑，1-10月累计同比增速为2.2%，较前值下降0.7个百分点。
• 基建投资增速回升，但未能有效对冲经济下行压力。
• 汽车销量连续四个月下滑，10月销量同比下降11.7%。

三、科创板制度推进

• 科创板设立及注册制试点已被提上日程，预计年底之前将发布相关征求意见稿。
• 科创板定位高于创业板，低于主板，上市企业或更注重科技创新而非盈利性。
• 目的是落实创新驱动战略，推动高质量发展，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设。

四、IPO批文与沪伦通进展

• 11月16日，证监会核发江苏紫金农村商业银行和深圳市隆利科技两家企业的IPO批文。
• 沪伦通交易权限开通申请已启动，预计12月初启动业务，汇丰可能成为首个发行CDR的外国上市公司。

五、投资建议

• A股自10月中旬以来出现情绪修复反弹，成交量回升至年初水平。
• 监管层近期出台多项政策，如放宽IPO被否企业重组间隔期、调整再融资限制，以稳定市场。
• 后续A股反弹高度受限于企业盈利下行和美国缩表对新兴市场资金的负面影响。
• 行业配置建议：
  • 主推板块：大金融板块
  • 次优板块：军工（独立于经济周期）
  • 涨价受益板块：天然气
• 主题投资：5G产业链
• 风险提示：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（如金融去杠杆等）

风险因素

• 海外政治风险及主权评级下调可能引发市场波动。
• 国内政策监管（如金融去杠杆）可能对市场造成压力。

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分析师：

• 李立峰：SAC执业编号 S1130515040001，邮箱：lilifeng@gjzq.com.cn
• 魏雪：SAC执业编号 S1130518090001，邮箱：weixue@gjzq.com.cn

联系人：

• 艾熊峰：aixiongfeng@gjzq.com.cn
• 栾豫宁：luanyuning@gjzq.com.cn
• 丁潇：dingxiao@gjzq.com.cn

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