20230218-德邦证券-周观新股2023年2月第3周_注册制制度安排基本定型_下周7只新股初步询价_21页_1mb

新股周报总结

核心内容

2023年2月第3周，中国资本市场迎来全面注册制实施的重要节点，标志着注册制制度安排基本定型，具有里程碑意义。注册制的全面实行将对市场产生深远影响，包括信息披露更加严格、退市制度趋严、壳公司价值下降、新股定价更加市场化等。同时，下周将有7只新股参与初步询价，显示市场持续活跃。

本周沪深上市公司共5家，累计IPO融资规模为35.6亿元，融资规模较上周有所下降。主板新股开板平均涨幅为71.4%，低于前值148.8%；科创板新股上市首日平均涨幅为103.0%，仍高于2021年以来的中位数。此外，本周4只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为59.7X，其中华人健康市盈率高达106.2X，多利科技为23.0X。

近端次新股指数本周下跌3.3%，交易热度有所下降，5日次新股换手率均值为12.3%，较上周减少0.1个百分点，处于2021年以来的71%分位水平。尽管成交量有所增加，但整体市场对次新股的关注度下降。

主要观点

• 注册制实施：全面注册制的实施标志着中国资本市场制度的重大改革，对市场运行机制、信息披露和退市制度产生深远影响，有助于推动市场理性回归。
• 新股表现：主板和科创板新股首日涨幅有所回落，但整体表现仍优于历史中位数。融资规模下降，显示市场热度有所降低。
• 市场分化：近端次新股指数与主要指数分化缩小，市场整体波动性下降，交易热度下降，显示投资者信心有所波动。
• 新股估值：本周新股平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为59.7X，表明市场对新股估值趋于理性，投资者更关注性价比。

关键信息

• 注册制实施：中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制制度安排基本定型，推广到全市场和各类公开发行股票行为。
• 下周新股：下周将有7只新股参与初步询价，包括绿通科技、联合水务、茂莱光学、苏能股份、海通发展、华塑科技和宝地矿业。
• 融资规模：本周沪深上市公司累计融资35.6亿元，平均融资规模为7.11亿元，低于2021年初以来周融资规模均值。
• 次新股表现：近端次新股指数本周下跌3.3%，交易热度下降，显示市场对次新股的关注度有所降低。

新股分析

1. 绿通科技（301322.SZ）

• 行业地位：国内场地电动车行业领先企业，具备较高的品牌知名度和市场地位。
• 财务状况：2021年营业收入为10.17亿元，归母净利润为1.27亿元，毛利率为24.60%。
• 核心看点：公司技术实力领先，拥有较大的生产规模和较强的市场竞争力。
• 风险提示：市场竞争加剧、中美贸易摩擦、ODM客户集中度上升、汇率波动等。

2. 联合水务（603291.SH）

• 行业地位：综合性全方位的水务公司，业务涵盖自来水生产与供应、污水处理、市政工程等。
• 财务状况：2021年营业收入为10.41亿元，归母净利润为1.41亿元，毛利率为33.93%。
• 核心看点：公司产业链齐全，具有较强的区域优势和市场拓展能力。
• 风险提示：特许经营权取得及经营风险、土地使用权未办理权属证书、质量控制风险等。

3. 茂莱光学（688502.SH）

• 行业地位：精密光学综合解决方案提供商，具备“光、机、电、算”一体化能力。
• 财务状况：2021年营业收入为3.31亿元，归母净利润为0.47亿元，毛利率为52.87%。
• 核心看点：公司拥有较强的研发实力和市场竞争力，与多家国际知名企业合作。
• 风险提示：新产品技术替代风险、产品结构单一、应收账款风险、毛利率下降等。

4. 苏能股份（600925.SH）

• 行业地位：国内知名的煤炭+电力企业，具备较强的资源储备和生产能力。
• 财务状况：2021年营业收入为116.78亿元，归母净利润为20.03亿元，毛利率为39.77%。
• 核心看点：公司具备较强的市场竞争力和资源储备，运营效率较高。
• 风险提示：行业周期性风险、价格波动风险、监管政策变化、生产安全风险等。

5. 海通发展（603162.SH）

• 行业地位：国内民营干散货航运领域的龙头企业，运力规模排名靠前。
• 财务状况：2021年营业收入为15.98亿元，归母净利润为5.17亿元，毛利率为41.70%。
• 核心看点：公司运力规模大，客户关系稳定，具备较强的市场竞争力。
• 风险提示：行业周期性风险、运力供给过剩、运价波动、宏观经济波动、环保政策等。

6. 华塑科技（301157.SZ）

• 行业地位：国内关键后备电源领域电池安全管理和云平台核心供应商。
• 财务状况：2021年营业收入为2.37亿元，归母净利润为0.55亿元，毛利率为43.18%。
• 核心看点：公司具备较强的技术实力和市场竞争力，客户覆盖广泛。
• 风险提示：新产品技术替代、产品结构单一、应收账款风险、毛利率下降等。

7. 宝地矿业（601121.SH）

• 行业地位：扎根新疆地区的铁精粉生产商，具备较强的资源储备和开采能力。
• 财务状况：2021年营业收入为9.18亿元，归母净利润为2.49亿元，毛利率为51.28%。
• 核心看点：公司具备铁矿石品位及储量优势，产品经济价值较高。
• 风险提示：经济周期风险、铁矿石价格波动、探矿权和采矿权续期和取得风险等。

风险提示

• 宏观经济风险：经济周期波动可能对市场产生影响。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能影响新股表现。
• 制度变化：注册制的实施可能带来新的市场变化。
• 新股发行进度不及预期：新股发行进度可能受到多种因素影响，导致市场波动。

结论

本周新股市场表现有所回落，但注册制的全面实施标志着中国资本市场制度的重大改革，对市场运行机制、信息披露和退市制度产生深远影响。下周将有7只新股参与初步询价，显示市场持续活跃。近端次新股指数下跌，交易热度下降，显示投资者信心有所波动。公司基本面和市场竞争力在一定程度上影响其新股表现，需关注其财务状况和行业前景。