2021年新股市场总结与2022年展望：静待全面注册制时代来临-20211231-申万宏源-30页_1mb

静待全面注册制时代来临：2021年新股市场总结与2022年展望

核心内容

2021年，中国A股市场新股发行数量及募资金额均创近十年新高，全年共发行481只新股，募资总额达5999.16亿元。其中，创业板IPO数量位居第一，达到199只，而主板为117只，科创板为165只。尽管创业板在数量上领先，但募资规模仍以主板为最大（2389.1亿元），科创板次之（2116亿元），创业板最小（1494.1亿元）。

主要观点

• 打新收益变化：2021年打新收益整体较高，但新规实施后，科创板打新收益明显下滑，部分新股出现破发现象。
• 市场化发行机制：2021年10月，上交所与深交所推出打新新规，旨在推动市场化发行机制，包括调整最高报价剔除比例、简化定价评估流程、强化报价行为监管等。
• 2022年展望：预计2022年全面注册制将实施，新股发行规模将进一步提升。对于2亿规模的公募基金，打新收益预计为9.9%。

关键信息

2021年新股市场概况

• 发行数量与募资金额：全年共发行481只新股，募资金额达5999.16亿元。
• 行业分布：通信、医药生物、电子行业是新股募资金额前三的行业，其中通信行业包括两家巨头——中国电信及中国移动。
• 上市涨幅：2021年新股上市平均涨幅为创业板（219.64%）>科创板（190.69%）>主板（123%）。9月后涨幅明显下滑，部分新股出现破发。
• 中签率：新规后注册制新股调整后中签率上升，但不同投资者类型收益差异较大，A类投资者收益高于B类和C类。

打新收益预测

• 主板：2亿规模A类投资者打新收益预计为5.24%，B类为4.86%，C类为3.34%。
• 科创板：2亿规模A类投资者打新收益预计为2.03%，B类为1.33%，C类为0.60%。
• 创业板：2亿规模A类投资者打新收益预计为2.63%，B类为1.96%，C类为1.18%。
• 全面注册制预期：在中性条件下，各板块A类投资者2亿规模产品打新收益率分别为9.90%、8.68%、8.68%。

IPO排队情况

• 主板：2021年共163家企业通过IPO审核但尚未发行，其中11家已审核通过但尚未发行。
• 科创板：截至2021年12月29日，共有161只新股在排队中，包括已受理、已问询、已审核通过等状态。
• 创业板：截至2021年12月29日，共有393只创业板注册制新股被受理，其中部分已提交证监会注册。

结论

2021年，中国A股新股市场表现活跃，发行数量和募资金额均达到历史高位。随着打新新规的实施，新股发行更加市场化，但同时也导致科创板打新收益下降。2022年，全面注册制的实施预计将推动新股发行规模进一步扩大，但打新收益将受到市场波动和投资者类型的影响。机构投资者在打新收益中占据优势，而小资金投资者的收益则相对较低。