20180225-华泰证券-新股次新股专题报告_注册制延长_借壳上市进一步从严_11页_1mb

行业周报总结 - 2018年02月25日

核心内容概览

• 行业评级：中小市值
• 研究员：孔凌飞，执业证书编号：S0570517040001
• 研究时间范围：2018年2月12日至2月23日

主要观点

• 注册制延期：证监会主席刘士余建议将注册制授权决定期限延长两年至2020年2月29日，显示监管层对注册制改革的持续推进。此举并不意味着改革方向改变，而是为IPO常态化铺路。
• 借壳上市限制：IPO被否企业需至少运行三年后才能筹划借壳上市，旨在提高IPO申报质量，减少未准备充分的企业进入市场，缓解IPO堰塞湖压力。
• 市场表现：过去五个交易日，A股市场整体反弹，特别是深市表现优于沪市，次新股指数全周上涨4.87%，显示出市场情绪回暖。
• 次新股策略：推荐关注高分红能力的次新股，因其反映较强的盈利能力，有助于投资者在当前市场环境下识别优质标的。
• 热点事件：陌陌以7.5亿美元收购探探，实现陌生人社交领域的整合，推动其向直播和实时互动社交平台转型。

关键信息

市场走势

• 指数表现：
  • 深证成指上涨4.31%
  • 中小板指上涨4.29%
  • 上证综指上涨2.21%
• 次新股表现：
  • 全周上涨4.87%
  • 涨幅前十次新股包括：盛弘股份（+25.44%）、三利谱（+21.91%）、中石科技（+21.78%）等。
  • 跌幅前十次新股包括：隆盛科技（-29.49%）、翔港科技（-14.07%）、奥飞数据（-12.99%）等。
• 新股开板情况：
  • 新股平均涨停板降至2017年以来最低水平
  • 平均开板涨幅也降至最低，养元饮品上市次日跌停，标志着市场对次新股定价意识增强

IPO与打新专题

• 注册制延期：延长两年至2020年2月29日，为新经济企业上市提供更广阔空间
• 借壳上市限制：IPO被否企业需至少运行3年后才可筹划重组上市，提升IPO申报门槛
• IPO排队情况：截至2月23日，1576家企业仍在等待受理，IPO堰塞湖压力依然存在

一级市场追踪

• 基金募资：2月12日至23日共披露9起募资事件，总金额达45.29亿元
• 融资与并购：共37家公司完成融资，融资规模达193.75亿元，京东物流158.28亿元战略融资为最大项目

上周热点

• 陌陌收购探探：以100%股权收购，交易方案包括530万新发A类普通股及6.009亿美元现金，实现行业整合，推动陌陌向直播和实时互动社交平台转型

风险提示

• 新股次新股可能进一步引发监管关注
• 新股业绩可能不达预期

投资建议

• 关注高分红次新股，作为当前市场环境下识别优质标的的参考
• 注册制改革持续推进，IPO常态化将有助于提升市场包容性
• 借壳上市限制有助于提升IPO申报质量，减少市场泡沫

图表目录

• 图表1：市场主要指数全面反弹
• 图表2：次新股指数节后反弹
• 图表3：次新股涨幅前十
• 图表4：次新股跌幅前十
• 图表5：开板次新股
• 图表6：平均涨停板降至最低
• 图表7：平均开板涨幅降至最低
• 图表8：2017年拟分红且股息率大于1%的次新股
• 图表9：申请IPO企业状态分布
• 图表10：下周打新日历
• 图表11：2月12-23日基金募集事件
• 图表12：2月12-23日融资事件

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数