20230204-德邦证券-周观新股2023年2月第1周_全面注册制推进_近端次新大幅上涨_10页_1mb

新股周报总结

核心内容

2023年2月第1周新股市场表现及趋势分析，主要围绕全面注册制实施后的市场变化、主板新股开板涨幅、新股发行市盈率、近端次新股表现以及相关风险提示等方面展开。

主要观点

1. 全面注册制推进，主板破发或将不再少见

• 注册制改革背景：2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则公开征求意见，标志着注册制改革进入全面实施阶段。
• 定价机制变化：全面注册制下，主板新股将取消23倍发行市盈率的限制，实行市场化询价定价机制，新股定价更趋理性。
• 破发成为常态：主板新股破发比例将提升，市场对新股的“不败”预期将被打破，促使投资者更加关注新股的真实价值。
• 收益分配逻辑转变：随着一二级市场定价接轨，新股收益分配由入围率主导转向研究能力主导，投资者需更加注重基本面分析。
• 市场理性回归：注册制推动新股定价从博弈行为向价值判断转变，有助于形成“优质优价”的市场环境。

2. 主板开板涨幅有所下滑，注册生效待发行21家

• 本周主板表现：本周主板共有2只新股开板，平均涨幅为78.8%，较前值107.1%有所下降。
• 沪深板块融资情况：本周沪深板块共上市3家公司，累计IPO融资57.9亿元，平均融资规模19.31亿元，低于2021年以来的周均融资水平。
• 初步询价结果：本周有3只新股公布初步询价结果，平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为41.2X，其中中润光学为65.4X，亿道信息为22.8X。
• 下周发行计划：下周暂无新股公告参与初步询价，但有6家新股将公布申购信息，注册生效待发行新股共21家。

3. 近端次新股指数上涨5.2%，交易热度上升

• 指数表现：本周近端次新股指数上涨5.2%，显著优于沪深300指数（-1.0%）、创业板指（-0.2%）和科创50（0.5%）。
• 交易热度提升：近端次新股换手率均值为12.3%，较上周增加2.7个百分点，处于2021年1月1日以来的71%分位水平。
• 成交量变化：本周近端次新股指数日均成交量为4.0亿股，成交额为117.5亿元，较上周有所下降，但交易热度仍较高。

关键信息

• 全面注册制影响：注册制全面实施后，新股定价机制将更加市场化，破发将成为正常现象，推动市场理性发展。
• 主板破发趋势：主板新股破发比例上升，投资者需更加关注新股的性价比和基本面。
• 发行市盈率与表现关系：发行市盈率较高的新股破发率更高，首日涨幅更小，因此打新应优先考虑低市盈率、高盈利能力的公司。
• 近端次新股表现：近端次新股指数上涨5.2%，显示市场对新股仍有一定热情，但交易量略有下降。
• 新股发行进度：截至2023年2月3日，注册制新股处于已受理至注册生效状态的共478家，其中21家处于注册生效待发行状态。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能对新股市场产生影响。
• 市场流动性风险：市场流动性不足可能导致新股表现波动。
• 制度变化风险：注册制改革可能带来市场规则和投资者行为的调整。
• 发行进度不及预期：若新股发行进度放缓，可能影响市场供需平衡。

图表目录

• 图1：2022年注册制新股首日均价涨幅下滑
• 图2：2022年注册制新股破发比例提升
• 图3：发行市盈率较高的新股首日平均涨幅相对较低
• 图4：发行市盈率较高的新股破发率相对较高
• 图5：本周上市公司累计融资57.9亿元
• 图6：本周累计上市融资额57.9亿元，低于2021年以来均值
• 图7：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）41.2X
• 图8：排队企业中，注册生效待发行21家
• 图9：近端次新股指数上涨5.2%
• 图10：近端次新股指数与主要指数分化缩小
• 图11：近端次新股换手率上升

表格目录

• 表1：本周主板2只新股开板，开板平均涨幅为78.8%
• 表2：下周已公布6家申购
• 表3：本周3家公司注册/核准通过，1家公司上市委/发审委会议通过
• 表4：近端次新股指数成交量相比上周减少

信息披露

• 分析师简介：吴开达，德邦证券研究所副所长、首席策略分析师，兼具买方与卖方研究经验，团队注重策略落地与知行合一。
• 分析师声明：报告基于市场公开信息，不保证其准确性，分析逻辑反映个人研究观点，结论不受第三方影响。
• 投资评级说明：股票投资评级分为买入、增持、中性、减持，行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。
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