20210422-渤海证券-因子监测周报_长期换手率因子呈现正向收益_模型下周看好有色金属和钢铁_13页_920kb

长期换手率因子呈现正向收益，模型下周看好有色金属和钢铁

核心内容总结

市场整体表现

• 主要指数下跌：上周我国主要市场指数普遍下跌，其中上证指数下跌2.40%，沪深300指数下跌3.19%，中证500指数下跌1.26%，创业板指数下跌1.29%。
• 因子表现分化：全市场大、小市值股票表现基本一致，但技术面因子中，长期换手率因子呈现正向收益，其余因子表现持续低迷。
• 估值因子回落：估值因子表现较上期有所回落，基本面因子收益不显著。
• 动量因子有效：动量因子呈现趋势效应，表明市场存在持续上涨的动量。

大类因子历史收益率

• 全市场：近期表现较好的因子为波动率因子和流动性因子。
• 沪深300：表现较好的因子为动量因子和流动性因子。
• 中证500：表现较好的因子为估值因子、流动性因子、短期动量因子以及盈利因子。

行业内部因子表现

• 市值差异：综合金融和煤炭等行业的大市值股票显著跑赢小市值股票，而国防军工、纺织服装以及消费者服务等行业的小市值股票表现更优。
• 盈利因子：表现较好的行业包括银行、综合金融、石油石化和钢铁。
• 成长因子：表现较好的行业为银行、煤炭和农林牧渔。
• 估值因子：超额收益显著的行业有国防军工、煤炭、综合金融和消费者服务。
• 短期动量因子：趋势效应显著的行业为消费者服务、纺织服装和非银金融；反转效应显著的行业为银行、农林牧渔和国防军工。
• 长期动量因子：趋势效应显著的行业为银行、钢铁和石油石化；反转效应显著的行业为电力及公共事业和国防军工。
• 波动率因子：表现较好的行业为钢铁、煤炭和国防军工。
• 换手率因子：表现较好的行业为电力及公共事业、消费者服务、综合金融和煤炭。

行业择时模型结果

• 下周看好行业：有色金属和钢铁。
• 4月看好行业：公共事业和计算机。
• 4月推荐标的：科技ETF（515000.SH）。

关键信息

模型构建方法

• 样本范围：使用全体A股、沪深300成分股、中证500成分股作为样本。
• 数据清洗：剔除ST/PT股票和上市交易不满一年的股票，进行数据对齐、去极值、标准化、缺失值处理等。
• 因子计算：
  • RankIC：采用Spearman相关系数计算，衡量因子对收益的预测能力。
  • 中性化处理：通过回归行业哑变量和市值变量，剔除其影响后计算残差作为新因子值。
• 入选因子：
  • 估值因子：BP、扣非EP_ttm
  • 盈利因子：单季度ROE
  • 成长因子：单季度ROE增长率、单季度归母净利润增长率
  • 动量因子：12个月收益率
  • 反转因子：1个月收益率
  • 波动率因子：月度波动率、季度波动率、年度波动率
  • 流动性因子：月度换手率、季度换手率、年度换手率
  • 市值因子：流通市值对数

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
• 所有信息、观点和结论仅供投资者参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

总结

本报告基于因子监测周报，分析了上周市场整体表现、大类因子历史收益率及行业内部因子表现。结果显示，长期换手率因子在技术面中表现突出，动量因子在市场整体中具有趋势效应。在行业层面，有色金属和钢铁被下周行业择时模型看好，公共事业和计算机为4月模型推荐行业，**科技ETF（515000.SH）**为4月推荐标的。报告强调了因子中性化处理的重要性，并列出了模型中使用的最终入选因子。同时，报告提醒投资者注意数据误差和投资风险。