20210514-渤海证券-因子监测周报_换手率因子超额收益显著_模型下周看好有色金属和医药生物_13页_927kb

报告摘要

主要指数下跌：上周，上证指数下跌0.97%，沪深300指数下跌2.00%，中证500指数下跌0.04%，创业板指数下跌1.20%。
小市值股票跑赢大市值：全市场范围内，小市值股票显著跑赢大市值股票。
因子收益表现：
- 估值因子：市净率因子（BP）表现持续走强，扣非净利润因子（EPcut）较上期大幅回落。
- 收益率因子：短期收益率因子动量效应显著，长期收益率因子反转效应显著。
- 技术面因子：短期换手率因子超额收益显著。
- 基本面因子与波动率因子：表现延续近期低迷态势。

行业多因子表现：
- 小市值股票占优：除银行和石油石化外，其余行业小市值股票均占据绝对优势。
- 盈利因子：表现不佳的行业较多，相对较好的行业为银行、传媒和非银金融。
- 成长因子：消费者服务、煤炭和钢铁表现较好。
- 估值因子：非银金融、交通运输和煤炭表现较好。
- 短期动量因子：除银行、电力及公共事业、建材外，其余行业均趋势效应显著。
- 长期动量因子：国防军工、轻工制造、石油石化、消费者服务呈现反转效应；房地产、电力及公共事业、农林牧渔、食品饮料呈现趋势效应。
- 波动率因子：国防军工、建材和煤炭表现较好。
- 换手率因子：非银金融表现较好。

样本范围：使用全体A股、沪深300成分股、中证500成分股作为样本，剔除ST/PT股票及上市不满一年的股票。
因子处理：
- 数据清洗：包括数据对齐、去极值、标准化、缺失值处理等。
- RankIC计算：采用Spearman相关系数计算因子RankIC，以反映因子对收益的预测能力。
- 中性化处理：剔除行业与市值影响后，重新计算RankIC。
- 因子合成：使用小类因子合成大类因子，并通过正交化消除多重共线性。
- 行业分类：以中信一级行业为蓝本，拆分非银金融为二级子行业，共31个行业。

分析师：宋旸（SAC NO: S1150517100002）
研究助理：韩乾（SAC NO: S1150120080014）
副所长&产品研发部经理：崔健
汽车行业研究小组：郑连声
医药行业研究：陈晨
机械行业研究：郑连声、宁前羽
计算机行业研究：徐中华
银行业研究：王磊、吴晓楠
家电行业研究：尤越
非银金融行业研究：王磊
传媒行业研究：姚磊
食品饮料行业研究：刘瑞
宏观、战略研究&部门经理：周喜
固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞、祝涛、郝惊
策略研究：宋亦威、严佩佩
博士后工作站：张佳佳（资产配置）、张一帆（公用事业、信用评级）、苏菲（绿色债券）、刘精山（货币政策与债券市场）
综合管理：齐艳莉（部门经理）、李思琦
机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君
合规管理&部门经理：任宪功
风控专员：张敬华
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