20150601-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_医药独占鳌头_材料消费强势_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20150601）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF在2015年6月1日当周的市场表现，并介绍了两种基于行业择时的实战投资策略，旨在帮助投资者获取超额收益。报告重点展示了上证医药、消费和材料行业ETF的择时推荐结果，并提供了历史数据支持策略的有效性。

主要观点

• 行业表现：上证医药行业ETF当周收益率为2.90%，显著优于同期沪深300指数（-2.23%）；上证材料行业ETF收益率为0.00%，与沪深300持平；上证消费行业ETF收益率为-2.21%，略低于沪深300；上证能源和上证金融行业ETF收益率分别为-4.19%和-5.55%，表现相对较差。
• 择时策略：报告提出两种行业ETF投资策略，分别基于“钟摆模型”和动态组合配置，均显示出在历史数据中获得超额收益的能力。
• 策略效果：在样本外测试中，华夏行业ETF组合投资策略的相对优势达到2.04，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。2013年至今，该策略的超额收益为19.0个百分点。
• 最新推荐：当前推荐看多上证医药、上证消费和上证材料行业ETF，认为这些行业具备持续走强的动量机会。

关键信息

行业ETF表现（20150601当周）

实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：利用行业成分股与市场基准的超额收益天数占比，计算均值（A）和标准差（S），并以A/S作为行业趋势判断指标。同时结合行业指数与市场基准的相对优势线（RS）进行判断。
• 判断逻辑：
  • 当A/S向下时，判断行业走弱；
  • 当A/S向上时，判断行业走强；
  • 当A/S与RS信号一致时，确认行业趋势；
  • 当信号矛盾时，延续原有趋势。
• 当前推荐：看多上证医药、上证消费和上证材料行业ETF。

实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：基于策略一的择时结果，构建等权重的行业ETF组合。当看多一个或多个行业时，等权重配置相应ETF；当所有行业看空时，配置沪深300指数。
• 历史表现：
  • 2013年全年超额收益为28.7个百分点；
  • 2014年全年超额收益为57.8个百分点；
  • 2015年以来超额收益为19.0个百分点；
  • 样本外相对优势为2.04，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。
• 当前组合：持有上证医药、上证消费和上证材料行业ETF。

附录：样本内表现（2009年-2012年）

华夏行业ETF择时策略样本内表现

• 行业表现：
  • 上证医药：总交易次数23次，盈利14次，亏损9次，胜率60.9%，平均持仓天数29.7天；
  • 上证消费：总交易次数32次，盈利17次，亏损15次，胜率53.1%，平均持仓天数21.5天；
  • 上证能源：总交易次数33次，盈利20次，亏损13次，胜率60.6%，平均持仓天数19.7天；
  • 上证材料：总交易次数22次，盈利12次，亏损10次，胜率55.6%，平均持仓天数30.8天；
  • 上证金融：总交易次数37次，盈利19次，亏损18次，胜率51.4%，平均持仓天数17.9天。

华夏行业ETF组合投资策略样本内表现

• 组合表现：
  • 相对沪深300指数的相对优势为2.42；
  • 季度胜率84%，年度胜率100%；
  • 年度超额收益均在15个点以上；
  • 最大季度回撤为3.0个百分点。

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%~20%；
  • 中性：行业指数与市场平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%~20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 | zhengyuan@chinastock.com.cn

投资建议

报告建议投资者关注上证医药、上证消费和上证材料行业ETF，认为这些行业具备持续走强的动量机会。投资者应结合自身风险偏好，灵活运用择时策略，以获取超额收益。