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华夏上证行业ETF投资周报总结（20141208）

核心内容

华夏上证行业ETF投资周报分析了5个行业ETF的市场表现，并介绍了两种实战投资策略。报告指出，华夏上证金融行业ETF在最近一周表现突出，收益率达到18.32%，远高于同期沪深300指数的10.82%。此外，还提供了各行业ETF的日均成交量数据，显示金融行业ETF成交量最大，为30,404.87万份。

主要观点

• 行业ETF择时策略：华夏基金推出了基于国际行业分类标准的5个行业ETF产品，分别为上证能源、上证材料、上证消费、上证医药和上证金融。
• 钟摆模型：结合行业成分股市场表现的时间化均值和标准差，以及行业指数相对市场基准的优势曲线特征，建立“钟摆模型”来判断行业ETF的多空趋势。
• 择时策略效果：钟摆模型在样本外测试中表现良好，能够有效提示超配或低配行业，从而获取超额收益。
• 组合投资策略：在看多行业时等权重持有相应ETF，看空时持有沪深300指数，根据多空转换动态调整ETF组合，实现超额收益。
• 超额收益表现：从2013年至今，组合投资策略的超额收益达到34.5个百分点，年度胜率高达100%，季度胜率83.4%。

关键信息

行业ETF一周表现

实战投资策略

策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 通过“钟摆模型”判断行业趋势，结合A/S（平均情况/分歧度）和RS（相对优势线）指标。
• 当A/S和RS指标同时看多时，判断行业走强；当出现矛盾时，行业趋势延续。
• 最新结论为看多上证金融行业。

策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 动态调整ETF组合，根据择时结果等权重持有看多行业ETF，看空时持有沪深300指数。
• 2013年全年超额收益为28.7个百分点，2014年以来超额收益为34.5个百分点。
• 相对优势达到1.63，季度和年度胜率分别为83.4%和100%。

择时策略样本内表现

• 上证金融行业ETF：总交易次数37次，盈利次数19次，胜率51.4%，盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%，盈亏比1.7。
• 上证医药行业ETF：总交易次数23次，盈利次数14次，胜率60.9%，盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%，盈亏比3.8。
• 上证消费行业ETF：总交易次数32次，盈利次数17次，胜率53.1%，盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比4.1。
• 上证材料行业ETF：总交易次数22次，盈利次数12次，胜率55.6%，盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%，盈亏比5.6。
• 上证能源行业ETF：总交易次数33次，盈利次数20次，胜率60.6%，盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比2.1。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据行业指数与交易所指数的相对回报。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据公司股价与分析师覆盖股票的平均回报。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：zhengyuan@chinastock.com.cn

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