20230531-新世纪期货-6月聚酯展望_原料需求皆弱_还有至暗时刻__9页_1mb

能化组6月市场分析总结

核心内容概览

本报告聚焦6月份能源化工板块的主要品种，包括原油、PX、PTA和MEG，分析其价格走势、供需变化及市场风险。报告还回顾了5月份的市场表现，并展望了6月份的行情趋势。

主要观点

原油

• 行情回顾：5月油价呈现先抑后扬的走势，月初受经济疲软和OPEC+减产影响，油价下跌；随后因美国补充战储预期和CPI数据放缓，油价反弹，但整体仍处于震荡格局。
• 6月展望：油价将围绕供给端自愿性缩减与宏观风险压制需求之间的平衡展开。美联储加息预期增强，海外制造业收缩，宏观风险上升；OPEC+主动减产和美油产能受限支撑油价，但实际减产力度存疑。
• 关键因素：关注美国债务上限协议进展及OPEC+会议结果。若出现违约风险，油价可能回调至中枢下方；若减产力度不足，油价震荡延续。

PX

• 行情回顾：5月PX价格跟随油价波动，整体震荡走弱，PXN跌至380美元/吨附近。
• 6月展望：PX供需或将延续紧平衡态势。供应端多套装置检修结束，负荷回升；需求端PTA负荷可能反弹，PX价格跟随原油波动为主。
• 关键信息：6月PX负荷回升，但PXN走弱空间有限。需关注装置重启时间及调油影响。

PTA

• 行情回顾：5月PTA供需去库超15万吨，价格先跌后涨，最低跌至5160元/吨。
• 6月展望：PTA成本端支撑或增强，供应端检修装置将重启，负荷回升；但加工费偏低制约负荷恢复速度。需求端聚酯负荷维持高位，PTA短期偏强震荡，中期供需边际转弱。
• 关键信息：PTA负荷预计回升，但加工费影响回升节奏；聚酯负荷高位支撑PTA需求，但未来需关注终端改善情况。

MEG

• 行情回顾：5月MEG整体去库超20万吨，价格先扬后抑，最低跌至4000元/吨。
• 6月展望：MEG供需预期变差，叠加原料下跌，反弹阻力较大。煤制工艺效益改善，装置重启预期增强；油制工艺仍亏损，整体负荷回升。
• 关键信息：MEG供应和需求双增，可能维持供需平衡甚至小幅累库；库存仍偏高，反弹缺乏驱动。

关键信息汇总

6月市场整体预期

• 原油：震荡为主，70-80美元/桶区间波动。
• PX：供需紧平衡，价格跟随原油波动。
• PTA：短期偏强震荡，中期供需边际转弱。
• MEG：供需预期转差，反弹阻力较大，库存压力仍存。

供应端动态

• PX：辽阳石化、威联化学、中海油惠州等装置检修结束，大榭石化新装置投产，福海创装置重启。
• PTA：独山能源、威联化工、福建百宏等大装置将重启，恒力惠州二期投产预期。
• MEG：三江新装置提负，浙石化、新疆天业等装置重启或降负，海外进口回升。

需求端动态

• 聚酯：负荷维持高位，截至5月底达90.1%，6月初可能升至91%；聚酯效益改善，库存尚可，短期需求支撑较强。
• PTA：需求端依赖聚酯负荷维持，若聚酯负荷下滑，PTA需求将受到压制。
• MEG：聚酯负荷高位对MEG需求有一定支撑，但持续性待验证。

风险提示

1. 美国债务上限协议出现意外。
2. OPEC+会议原油供应政策发生改变。

图表参考（关键数据）

• 图1：布油、TA和EG期货收盘价
• 图2：布油主力价格走势
• 图5：PX价格和PXN价差
• 图8：PTA负荷变化
• 图13：聚酯开工率
• 图18：MEG整体负荷
• 图19：EG进口量
• 图20：EG港口库存

总结

6月能源化工市场将受到宏观风险和供给端因素的双重影响。原油维持震荡格局，PX和PTA供需趋紧，MEG反弹乏力。聚酯负荷维持高位，对下游产品形成一定支撑，但未来仍需关注终端需求改善情况。整体来看，市场情绪偏谨慎，投资者需密切关注政策动向和供需变化。