20230731-新世纪期货-8月聚酯展望_淡旺转换之际_原料方向在哪__9页_1mb

能化组8月展望总结

核心内容

本报告主要分析了8月聚酯产业链中原油、PX、PTA、MEG等主要品种的市场走势及影响因素，结合7月行情回顾与市场风险提示，为8月市场提供了展望与判断。

主要观点

原油

• 短期走势：原油基本面趋于收紧，短期边际驱动偏多，但宏观情绪支撑边际弱化。
• 价格预期：预计8月布油价格在75-90美元/桶之间震荡，反弹高度与持续性受限。
• 风险因素：OPEC+减产执行力度、欧美制造业承压、美元反弹、美国原油库存变化等。

PX

• 供应变化：8月PX供应逐步恢复，但需求端PTA低加工费可能倒逼减产，PX面临供需收缩压力。
• 价格影响：PX价格跟随原油波动，短期仍维持紧平衡，但PXN强势可能被削弱。
• 供需分析：PX供需压力或将逐步显现，需关注下游负反馈。

PTA

• 成本支撑：原油偏强震荡为PTA提供成本支撑，但低加工费压制PTA负荷。
• 供需格局：8月PTA可能面临供需双弱格局，但短期仍维持偏强震荡。
• 中期展望：若PXN走弱，PTA成本端支撑减弱，可能面临大幅回调。

MEG

• 供应变化：8月MEG供应预计收缩，油制效益变差，国内负荷或回落，海外进口略增。
• 需求韧性：短期聚酯负荷维持高位，但长期高负荷可能性较小。
• 价格走势：短期维持偏强震荡，中期或面临回调压力，需关注聚酯负荷变化及港口库存。

关键信息

7月行情回顾

• 原油：7月震荡上涨，因美国CPI数据超预期下跌，市场交易紧缩周期结束，但库存累积限制反弹高度。
• PX：7月供需去库，价格跟随原油上涨，PXN坚挺。
• PTA：7月供需去库，加工费被压制在盈亏线以下，但上下游暂无负反馈。
• MEG：7月供需紧平衡，价格从低位反弹，但港口库存偏高压制上方空间。

数据支持

• 图1：布油、TA和EG期货收盘价。
• 图2：布油主力价格走势。
• 图3：全球制造业PMI指数。
• 图4：EIA原油供需数据。
• 图5：PX价格与PXN价差。
• 图7：PX进口数据。
• 图6：PX开工率。
• 图8：PTA负荷。
• 图9：PTA主力收盘与基差。
• 图10：PXN价差。
• 图11：PTA加工差。
• 图13：聚酯开工率。
• 图12：PTA开工率。
• 图14：PTA社会库存。
• 图15：乙烯、动煤和EG价格。
• 图17：MEG煤制利润。
• 图16：MEG油制利润。
• 图18：MEG整体负荷。
• 图19：EG进口数据。
• 图20：EG港口库存。
• 图21：聚酯效益。
• 图22：聚酯加权库存。
• 图23：江浙织造负荷。
• 图24：织造新订单指数。
• 图25：织造原料库存。
• 图26：织造基地库存水平。

下游需求

• 内需表现：7月纺织服装内需较好，累计同比增长12.8%。
• 外需疲软：6月纺织服装出口同比下降14.3%，外需拖累整体表现。
• 旺季预期：9-10月旺季订单或将更多依赖内需拉动，亚运会限产可能影响聚酯负荷。

风险提示

1. OPEC+减产执行程度
2. 杭州亚运会限产影响
3. 原油价格波动
4. 聚酯负荷变化
5. 港口库存与运输条件变化

总结

8月是聚酯产业链淡旺季转换的关键时期，整体市场面临供需调整压力。原油短期震荡偏强，但宏观情绪和库存变化限制反弹空间。PX供应逐步恢复，但PTA低加工费可能引发减产，PXN强势或被削弱。PTA成本端支撑尚存，但供需双弱格局显现，中期或面临回调。MEG供应收缩，需求端短期有韧性，但中期回调压力较大。下游需求方面，内需表现较好，外需疲软，9-10月旺季或由内需主导。整体来看，8月市场将呈现震荡格局，需密切关注宏观情绪、库存变化及限产政策等影响因素。