20160117-华创证券-农业行业周报_猪价两周大涨近10_头均盈利创本轮周期新高_23页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

本周农业行业整体表现疲软，农林牧渔（申万）指数下跌10.91%，跑输沪深300指数3.69个百分点。尽管如此，生猪及鸡肉价格在本周期内出现显著上涨，表明行业基本面有所改善。猪价上涨至17.79元/公斤，较上周涨2.30%，同比涨34.98%；猪肉价格28.2元/公斤，较上周涨10.07%，同比涨31.84%。猪粮比上涨至9.08，自繁自养头均盈利达600元。鸡肉方面，鸡苗价格上涨53.3%，肉毛鸡价格稳定在3.47-3.57元/斤，显示禽类价格反转的积极趋势。

主要观点

• 猪价上涨：2016年前两周猪价大涨9.3%，自繁自养头均盈利创本轮上涨周期新高，预计本轮猪价上涨周期将延续至2017Q1。建议关注牧原股份、温氏股份、天邦股份、雏鹰农牧等养殖企业。
• 禽流感影响：受美国、法国禽流感事件影响，祖代鸡引种量低于供需平衡点，预计2016年肉鸡产业链价格将大涨。益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展被强烈推荐。
• 政策导向：农业板块进入政策发布密集期，中央一号文件将聚焦农业现代化，同时看好农垦改革、种业、农业信息化等投资机会。推荐关注北大荒、隆平高科、大北农等。
• 行业数据：2015年12月能繁母猪存栏量为3798万头，环比下降0.70%，同比下降11.4%；生猪存栏量为38379万头，环比下降1.1%，同比下降9%。
• 国际市场动态：美国农业部发布2016年1月供需报告，显示全球及中国玉米、大豆、小麦等主要农产品库消比及供需情况，反映了市场对这些产品的需求与供应变化。

关键信息

行业数据

• 猪价：1月15日全国生猪价格17.79元/公斤，上涨2.30%；猪肉价格28.2元/公斤，上涨10.07%。
• 鸡价：1月15日山东烟台鸡苗价格2.7元/羽，上涨53.3%；肉毛鸡价格3.47-3.57元/斤。
• 海产品：威海海参批发价104元/公斤，同比下跌13.33%；鲍鱼批发价130元/公斤，同比无变化。
• 农产品价格：玉米现货价2077.81元/吨，下跌0.40%；大豆现货价3414.74元/吨，与上周持平；豆粕现货价2646.67元/吨，上涨0.34%；小麦现货价2323.57元/吨，上涨0.34%。

推荐公司及评级

估值情况

• 1月15日农业板块绝对PE为61.36倍，绝对PB为4.40倍，均高于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE为1.2倍，相对沪深300PE为5.3倍。

行业动态

1. 韩国大米对华出口：韩国大米首次对华出口，最快于1月内出口60余吨。
2. 粮食调控政策：完善最低收购价政策、推进玉米收储制度改革、试点新疆棉花和东北大豆目标价格改革。
3. 中鼎牧业挂牌新三板：中鼎牧业融资2亿多元，专注于奶牛养殖业务，整合牧场140多座。
4. 农业部部署2016年农业农村经济工作：提出提高农业供给体系质量和效率、加强农业资源环境保护治理等任务。
5. 美国农业部供需报告：反映全球及中国玉米、大豆、小麦等主要农产品的供需变化。

风险控制

本报告未详细列出具体风险控制措施，但建议投资者关注市场供需变化、政策调整及行业竞争加剧等潜在风险。

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：推荐公司组合
• 图表3：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表4：2016年年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业股相对PE走势
• 图表10：农业股相对PB走势
• 图表11：CBOT玉米期货价走势图
• 图表12：国内玉米现货价走势图
• 图表13：CBOT大豆期货价走势图
• 图表14：国内大豆现货价走势图
• 图表15：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表16：国内豆粕现货价走势图
• 图表17：CBOT小麦期货价走势图
• 图表18：国内小麦现货价走势图
• 图表19：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表20：白糖现货价和期货价走势图
• 图表21：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表22：棉花现货价和期货价走势图
• 图表23：生猪和猪肉价格走势图
• 图表24：生猪养殖盈利走势图
• 图表25：仔猪价格走势图
• 图表26：二元母猪价格走势图
• 图表27：猪粮比走势图
• 图表28：猪配合饲料价格走势图
• 图表29：鸡苗价格走势图
• 图表30：鸭苗价格走势图
• 图表31：白羽肉鸡主产区均价
• 图表32：肉鸭主产区均价
• 图表33：肉鸡养殖利润
• 图表34：肉鸭养殖利润
• 图表35：威海海参、鲍鱼批发价走势图
• 图表36：威海扇贝批发价走势图
• 图表37：美国农业部供需平衡表—玉米
• 图表38：美国农业部供需平衡表—大豆
• 图表39：美国农业部供需平衡表—小麦
• 图表40：美国农业部供需平衡表—豆油

估值与市场表现

• 农业板块：1月15日农业板块绝对PE为61.36倍，绝对PB为4.40倍，均高于历史均值。
• 行业评级：农业板块评级为“买入”，评级变动为“维持评级”。

相关研究报告

• 《农业周报：1 畜禽板块积蓄力量，农垦细则即将出台》
• 《农业周报：政策密集期，继续强推养殖、关注改革》
• 《农业周报：猪价持续三周上行，坚定看多畜禽养殖》
• 《农业周报：欧洲各国相继爆发禽流感，继续强推养殖》
• 《农业周报：法国现禽流感，重大利好肉鸡板块》
• 《农业周报：中央农村工作会议定调一号文，继续关注改革、推荐养殖》
• 《农业周报：强推养殖，关注改革》
• 《农业周报：继续强推养殖，关注中央一号文件》

投资建议

• 推荐公司：牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒、隆平高科。
• 投资逻辑：猪价上涨周期延续，禽流感导致鸡价反转，政策利好农业现代化及农垦改革，关注行业龙头及受益政策的公司。

风险提示

• 市场波动：农业板块受宏观经济及政策影响较大，存在价格波动风险。
• 政策变化：政策调整可能对行业产生重大影响，需密切关注政策动向。
• 行业竞争：养殖业竞争加剧，可能影响盈利能力。