20160103-兴业证券-农业周报：猪价明显上涨！_20页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为农业行业周报，聚焦于猪价和鸡价的上涨趋势，分析了农业板块整体表现及重点公司投资价值。报告指出，尽管农业板块整体表现疲弱，但养殖板块展现出良好的风险抗性，且在猪价和鸡价上涨的背景下，具有较高的投资潜力。

主要观点

1. 农业板块整体表现疲弱：
   上周沪深300指数下跌2.79%，农业板块下跌3.09%，在28个子行业中排名第24。

2. 养殖板块表现稳健：

   • 生猪板块中，牧原股份、正邦科技、天邦股份均有正收益，其中天邦股份涨幅显著（12.39%）。
   • 禽类板块中，除仙坛股份外，其他公司均上涨，民和股份涨幅最高（8.24%）。

3. 猪价大幅上涨：

   • 1月2日外三元生猪价格为16.97元/千克，环比上涨0.36元/kg。
   • 由于需求回暖、存栏偏低、养户惜售，预计春节前猪价仍有上涨空间。
   • 中长期来看，猪价景气周期将延续至今年三季度，全年均价可能高于去年。

4. 鸡价上涨潜力巨大：

   • 1月2日毛鸡价格为3.37元/500克，环比上涨0.12元。
   • 鸡苗停供导致鸡价上涨，预计元旦假期后鸡苗供应恢复，但供给缺口仍存在，支撑鸡价继续上涨。
   • 美、法封关导致引种空白，全年鸡价确定性上行。

5. 投资建议：

   • 推荐温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等养殖企业。
   • 同时推荐饲料龙头海大集团。
   • 评级为“买入”或“增持”，表明对这些公司的看好。

关键信息

估值水平

• 上周农业板块市盈率（TTM）为47.68倍，环比下跌1.3倍。
• 相对沪深300市盈率为3.66倍。
• 农业板块市净率（TTM）为6.49倍，高于沪深300的3.3倍。

农产品价格

• 猪价：上涨明显，春节前仍有上涨空间。
• 鸡价：上涨潜力大，受供给缺口影响。
• 玉米：国内价格企稳，CBOT玉米低位震荡。
• 小麦：国内价格回落，CBOT小麦也出现回落。
• 大米：国内价格略有上升，泰国大米继续走低。
• 大豆：国内价格低位平稳，国际大豆价格低位震荡。
• 豆粕、豆油：价格震荡下行，豆油企稳回升。
• 白糖、棉花、橡胶：白糖价格高位震荡，棉花价格缓慢下行，橡胶价格继续下滑。
• 番茄酱：价格走熊。
• 海参、鲍鱼、扇贝：价格低位平稳。

存栏和饲料数据

• 11月能繁母猪存栏降幅扩大至0.6%，超出预期。
• 生猪存栏大幅下降0.7%，出栏增速加快。
• 配合料产量增速小幅回升，累计增速也有所回升。

USDA月度报告

• 美国玉米产量维持不变，巴西玉米产量维持不变，阿根廷玉米产量下调。
• 全球玉米、大豆、小麦和棉花的库消比上调。
• 美国大豆产量上调，巴西大豆产量上调，阿根廷大豆产量维持不变。
• 美国小麦产量上调，阿根廷小麦出口量上调。
• 美国玉米用于燃料乙醇加工量预计增加，但出口量下调，导致国内库消比恶化。

盈利预测

• 温氏股份：16年EPS为3.4，PE为13.5，评级为“买入”。
• 牧原股份：16年EPS为3.26，PE为14.4，评级为“买入”。
• 正邦科技：16年EPS为1.42，PE为14.2，评级为“买入”。
• 圣农发展：16年EPS为1.12，PE为19.6，评级为“买入”。
• 民和股份：16年EPS为0.49，PE为36.7，评级为“买入”。
• 益生股份：16年EPS为1.24，PE为30.3，评级为“买入”。
• 仙坛股份：16年EPS为0.16，PE为235.0，评级为“增持”。
• 饲料龙头海大集团：16年EPS为0.64，PE为21.8，评级为“买入”。

风险提示

• 疫病因素可能对养殖业造成冲击。
• 价格波动大，需警惕市场风险。

下周大事

• 股东大会召开：金新农（1.6）。
• 增发上市：正邦科技（1.5）。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

分析师信息

• 陈娇：chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011。
• 蒋卫华：jiangweihua@xyzq.com.cn，S0190514070003。

研究助理信息

• 毛一凡：maoyf@xyzq.com.cn。
• 王玮：wangweiyjs@xyzq.com.cn。

联系方式

• 机构销售经理：
  上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王立维等。
  北京地区：朱圣诞、郑小平、肖霞、陈杨、刘晓浏、吴磊、何嘉等。
  深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等。
  海外地区：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、龚学敏、赵新莉、申胜雄等。

• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）。

• 传真：021-38565955。

信息披露

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• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
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• 报告内容可能涉及利益冲突，不保证信息准确性。