20160509-华创证券-农业行业周报_上周猪价继续上行_头均盈利逼近1200_17页_1mb

报告摘要

农业行业分析总结

核心内容

上周农业板块表现优于市场，农林牧渔(申万)指数上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。猪价持续上涨，头均盈利逼近1200元，表明生猪养殖行业处于上升周期。同时，禽类价格部分回调，但整体仍受益于引种减少和需求提升。

主要观点

猪价上涨周期延续
- 2016年3月能繁母猪存栏量环比止跌，生猪产业去产能充分。
- 2016年3月全国生猪存栏量同比下滑4%，显示市场供给偏紧。
- 2016年4月仔猪腹泻和口蹄疫死亡，导致4-5月育肥猪供给缺口，叠加8-9月消费旺季，猪价上涨空间值得期待。
- 猪价上涨未引发加息，与以往周期不同，有利于市场持续上涨。
养殖板块投资机会突出
- 推荐牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒、隆平高科等公司。
- 牧原股份和温氏股份分别以2016年PE13.5倍和13.4倍被强烈推荐。
- 仙坛股份和圣农发展受益于祖代鸡引种减少，预计2016-2017年单鸡盈利分别达到3元/羽、4元/羽和4元/羽、5元/羽。
禽类市场受引种影响
- 美法禽流感事件导致2015年祖代鸡引种量大减至68万套，2016年预计引种量低于40万套。
- 全球祖代鸡产能高度集中于安伟捷、科宝和哈伯德三家公司，占据全球97%的市场份额。
- 中国目前无法从美国、英国、法国、荷兰、巴西、澳大利亚等主要引种国获得补位，引种受限。
行业数据与市场表现
- 玉米现货价下跌0.35%，同比下跌24.1%；大豆现货价上涨2.38%，同比下跌2.91%。
- 豆粕现货价上涨1.69%，同比下跌6.60%；小麦现货价微涨0.12%，同比下跌5.72%。
- 生猪价格上涨2.0%，猪肉价格上涨1.6%，猪粮比上涨1.97%，自繁自养头均盈利达1189.31元。
- 鸡苗价格下跌，肉毛鸡价格微跌，显示禽类市场短期调整。
行业动态与政策支持
- 商务部投放15万吨储备冻猪肉，保障市场供应，防止价格大幅波动。
- 吉林省收购国家临时存储玉米906亿斤，创历史新高。
- 欧盟上调2016/17年度小麦、玉米和大麦库存数据，显示供需变化。
- 农业部提出“十三五”渔业发展指导意见，强调转方式、调结构，提升质量与科技水平。

关键信息

价格走势
- 生猪价格：20.66元/公斤，较上周涨2.0%，同比涨49.7%。
- 猪肉价格：30.23元/公斤，较上周涨1.6%，同比涨38.4%。
- 猪粮比：11.41，较上周涨1.97%，同比涨100.2%。
- 仔猪价格：64.73元/公斤，较上周涨3.3%，同比涨120.7%。
- 二元母猪价格：2182元/头，较上周涨5.46%，同比涨46.64%。
- 鸡苗价格：3.1-3.5元/羽，较上周跌0.4元/羽。
- 肉毛鸡价格：3.85-3.95元/斤，较上周跌0.05元/斤。
- 海参、鲍鱼、扇贝价格保持稳定，其中鲍鱼同比上涨80%，显示高端水产品需求增长。
投资建议
- 农业行业评级为买入，推荐关注养殖板块及后周期企业。
- 推荐公司包括牧原股份、温氏股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、北大荒、隆平高科、海大集团、中牧股份。
- 后周期推荐公司：海大集团和中牧股份，受益于饲料和疫苗业务。
风险提示
- 自然灾害、食品安全及畜禽疫病可能影响行业表现。

公司名	评级
牧原股份	强烈推荐
温氏股份	强烈推荐
仙坛股份	强烈推荐
圣农发展	强烈推荐
益生股份	强烈推荐
北大荒	推荐
隆平高科	推荐
海大集团	推荐
中牧股份	推荐