20211108-爱建证券-利率债周报_债市震荡_建议逢低做多_13页_1mb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所分析师杨松晓于2021年11月8日发布的利率债跟踪报告，主要分析了中国及海外债市的近期走势，结合流动性观察、一级市场发行情况、二级市场收益率变化及宏观高频数据，为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：上周央行公开市场操作货币投放2200亿元，货币回笼10000亿元，净投放为-7800亿元，显示资金面偏紧。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍下行，DR001加权平均利率为1.89%，较上周五下跌23个BP；DR007为2.12%，下跌12个BP；DR014为2.18%，下跌21个BP。Shibor隔夜利率为1.89%，较上周五下跌25个BP，而Shibor1月和3月利率保持不变。
• 质押式回购成交量：上周银行间质押式回购日均成交量为47377.05亿元，较前一周增加7731.98亿元，显示市场流动性有所改善。

2. 一级市场

• 发行情况：本周利率品种共发行14012.93亿元，到期偿还7847.7亿元，净融资额为6135.23亿元。
• 具体发行：国债发行2360.6亿元，地方政府债发行250.1亿元，政策性银行债发行982.8亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：普遍下行，11月5日十年期国债收益率为2.89%，较上周五下跌8个BP；五年期国债收益率为2.73%，下跌11个BP；二年期国债收益率为2.52%，下跌7个BP。
• 国开债收益率：以下行为主，十年期国开债收益率为3.17%，下跌12个BP；七年期国开债收益率为3.22%，下跌7个BP；五年期国开债收益率为2.99%，下跌13个BP；三年期国开债收益率为2.78%，下跌11个BP；一年期国债收益率为2.45%，下跌2个BP。

关键信息

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀：农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数、南华工业品指数、布伦特原油和WTI原油价格均有所波动，反映当前通胀压力有所缓解。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积和100大中城市供应土地规划建筑面积数据表明房地产市场活跃度有所下降。
• 汽车：当周乘用车日均销量同比变化显示汽车市场表现一般。
• 钢铁：Myspic钢材价格指数和唐山钢厂高炉开工率显示钢铁行业价格有所回落，开工率维持稳定。
• 煤炭：全国煤炭价格指数显示煤炭价格有所下降。
• 水泥：全国水泥价格指数显示水泥价格也出现下行趋势。

5. 海外债市

• 美债收益率：美债收益率整体下行，美债期限利差（10Y-2Y）有所收窄。
• 日本、德国国债收益率：日本和德国国债收益率保持相对稳定，但整体呈现下行趋势。

投资建议

• 建议：债市震荡，建议投资者逢低做多，把握市场调整机会。
• 风险提示：短期内资金面扰动及海外货币政策提前收紧可能对市场产生影响，需密切关注。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期超过15%
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期在5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期超过5%

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场基准指数收益率超过5%
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率低于5%

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告版权为爱建证券有限责任公司所有，未经书面许可，不得以任何形式发表、复制或引用。

分析师信息

• 分析师：杨松晓
• 执业编号：S0820520080001
• 联系方式：电话 021-32229888-25525，邮箱 yangsongxiao@ajzq.com
• 公司地址：上海市浦东新区世纪大道1600号33楼（陆家嘴商务广场）
• 公司网站：www.ajzq.com