20211108-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_315kb

宏观小组晨会纪要总结

一、国债期货

核心内容

近期国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要受资金面宽松及政策环境影响。

主要观点

• 资金面：银行间资金面持续宽松，央行确保流动性合理充裕，短期资金面仍较为宽松。
• 政策面：稳价保供措施密集出台，能源供应紧张有所缓解，通胀压力得到一定控制。但双碳目标约束未放松，PPI增速向CPI传导压力仍存。
• 房地产税试点：即将开展，叠加疫情多省蔓延，四季度稳物价与稳增长压力较大。
• 货币政策：预计四季度降准可能性较低，货币政策将保持“稳货币、宽信用”基调，以维持宏观杠杆率稳定。
• 技术面：三大国债期货主力合约持续走高，上周五跳空高开高走，显示市场看涨情绪。
• 操作建议：建议投资者继续持有TS2112多单，关注短端流动性充裕带来的机会。

二、美元/在岸人民币

核心内容

在岸人民币兑美元汇率小幅贬值，但人民币升值预期仍存。

主要观点

• 汇率表现：上周五在岸人民币兑美元收报6.3980，较前一交易日贬值10个基点，中间价调贬37点。
• 基本面支撑：国内出口仍保持强劲，中美关系有所改善，对人民币形成支撑。
• 美元走势：美元指数冲高回落，因市场风险偏好回升，但美联储尚未考虑加息，美元指数预计维持高位震荡。
• 操作建议：人民币有望持续升值，关注6.37一线的压力，短期可保持谨慎乐观。

三、美元指数

核心内容

美元指数受美国就业数据及全球货币政策预期影响，呈现震荡走势。

主要观点

• 美国非农数据：10月新增就业人口53.1万人，创3个月新高，失业率降至4.6%，显示美国就业市场强劲。
• 市场反应：强劲数据提振风险偏好，推动美股上涨，美元指数随后回落，非美货币多数上涨。
• 政策预期：美联储宣布11月启动Taper，符合市场预期，但尚未考虑加息，美元指数或维持震荡上行。
• 英国央行：未如期加息，导致英镑承压，美元获得一定支撑。
• 操作建议：美元指数或维持震荡上行，可关注95关口，今日重点关注美联储官员讲话。

四、股指

核心内容

四季度股指预计维持震荡格局，市场缺乏明显突破动力。

主要观点

• 市场表现：主要指数面临上行压力，成交量活跃，但沪指失守3500点，中证500走势纠结。
• 国内基本面：制造业PMI指数回落，生产降幅高于新订单，显示供给端压力较大。PPI压力扩张，结构性通胀问题依然存在。
• 政策影响：多项稳增长政策落地，大宗价格开始企稳回调，有助于缓解“类滞胀”预期。
• 海外市场：美联储启动Taper，政策节奏符合预期，但尚未加息，对A股市场短期影响有限。
• 长期预期：全球疫情反复及美国PMI指数回落，可能促使美联储政策偏“鸽”，但市场对加息预期分歧较大，形成潜在风险。
• 操作建议：四季度指数或维持宽幅震荡，建议观望为主，IF与IH以区间高抛低吸策略为主，关注年末经济会议的政策定调。