20210406-爱建证券-利率债周报_市场利率普遍下行_债市维持震荡_13页_598kb

爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容

本报告为爱建证券研究所于2020年4月6日发布的利率债跟踪报告，分析师杨松晓对当前市场流动性、一级市场发行情况、二级市场收益率变动及宏观高频数据进行了全面分析，同时关注了海外债市动态。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行公开市场操作货币投放与回笼均为500亿元，净投放为0亿元。
• MLF操作：本周末将开展MLF操作，但本周未进行。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购利率普遍下行，DR001加权平均利率为1.7163%，较上周五下跌4.74个BP。
  • DR007加权平均利率为2.0979%，较上周下跌12.13个BP。
  • DR014加权平均利率为2.1327%，较上周五下跌23.8个BP。
  • Shibor隔夜利率为1.734%，较上周五下跌2.8个BP；Shibor1月为2.541%，下跌2.8个BP；Shibor3月为2.634%，下跌1.6个BP。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为37281.57亿元，较上周减少2805.78亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行总额为7106.85亿元，到期偿还总额为8404.12亿元，净融资额为-1297.27亿元。
• 其中，国债发行额为301.5亿元，地方政府债发行额为617.07亿元，政策性银行债发行额为1085.5亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：
  • 十年期国债收益率为3.2013%，较上周五上涨0.28个BP。
  • 五年期国债收益率为2.9993%，下跌1.09个BP。
  • 二年期国债收益率为2.7654%，下跌3.21个BP。
• 国开债收益率：
  • 十年期国开债收益率为3.5727%，较上周五下跌0.74个BP。
  • 七年期国开债收益率为3.5329%，上涨1.08个BP。
  • 五年期国开债收益率为3.3597%，下跌1.3个BP。
  • 三年期国开债收益率为3.1849%，下跌1.43个BP。
  • 一年期国债收益率为2.7558%，下跌2.32个BP。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：
  • 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数均有不同幅度的波动。
  • 布伦特原油与WTI原油期货结算价有所下降。
• 房地产数据：
  • 30大中城市商品房成交面积和100大中城市供应土地规划建筑面积均出现变化。
• 汽车数据：
  • 乘用车日均销量同比变动情况被跟踪。
• 钢铁数据：
  • Myspic钢材价格指数及唐山钢厂高炉开工率均有变动。
• 煤炭与水泥数据：
  • 全国煤炭价格指数和水泥价格指数出现波动。

5. 海外债市

• 海外债市数据包括美债收益率、美债期限利差（10Y-2Y）及日本、德国国债收益率等。
• 海外市场利率走势对国内债市有一定影响，需关注国际环境变化。

关键信息

• 流动性状况：市场流动性保持中性，货币市场利率普遍下行，显示市场资金面偏宽松。
• 债券发行：一级市场发行规模小于到期偿还规模，净融资额为负，表明市场资金需求偏弱。
• 收益率变动：国债与国开债收益率呈现分化走势，部分期限品种收益率上涨，部分下跌，整体呈现震荡格局。
• 宏观数据：通胀、房地产、汽车、钢铁、煤炭、水泥等宏观数据均出现波动，反映经济运行的不确定性。
• 风险提示：报告提示需关注货币政策超预期及经济修复不及预期的风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期5%~15%
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间波动
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下

重要免责声明

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