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爱建证券有限责任公司利率债跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为爱建证券研究所分析师杨松晓于2021年8月9日发布的利率债跟踪报告，主要分析了中国及全球市场近期的利率走势、流动性变化、一级与二级市场情况，以及宏观经济高频数据对债市的影响。报告还包含了对海外债市的观察和风险提示。

主要观点与关键信息

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行公开市场操作货币投放500亿元，回笼900亿元，净投放为-400亿元。本周末将开展MLF操作。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购利率普遍下行：
    • DR001加权平均利率为1.88%，较上周五下跌27个BP；
    • DR007加权平均利率为1.98%，较上周下跌32个BP；
    • DR014加权平均利率为2.00%，较上周下跌34个BP。
  • Shibor利率也普遍下行：
    • Shibor隔夜为1.86%，较上周五下跌32个BP；
    • Shibor1月为2.28%，较上周五下跌5个BP；
    • Shibor3月为2.37%，较上周五下跌3个BP。
• 市场成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为44289.44亿元，较上周增加5744.37亿元。

2. 一级市场

• 发行与偿还情况：本周利率品种共发行12483.01亿元，到期偿还7904.57亿元，净融资额为4578.44亿元。
• 具体发行数据：
  • 国债发行额为2052.2亿元；
  • 地方政府债发行额为1390.6亿元；
  • 政策性银行债发行额为981.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率变化：
  • 十年期国债收益率为2.81%，较上周五下跌3个BP；
  • 五年期国债收益率为2.66%，下跌3个BP；
  • 二年期国债收益率为2.47%，上涨2个BP。
• 国开债收益率变化：
  • 十年期国开债收益率为3.18%，较上周五下跌5个BP；
  • 七年期国开债收益率为3.18%，下跌2个BP；
  • 五年期国开债收益率为2.98%，下跌4个BP；
  • 三年期国开债收益率为2.74%，上涨3个BP；
  • 一年期国开债收益率为2.21%，与上周一致。

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数、布伦特原油与WTI原油价格均有所波动，反映市场对通胀的持续关注。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积数据表明房地产市场活跃度有所变化，需进一步观察后续走势。

4.3 汽车

• 乘用车日均销量同比变化反映汽车市场表现，唐山钢厂高炉开工率也提供了钢铁行业运行情况的参考。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数显示钢材价格有所波动，反映行业供需变化。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数波动，显示煤炭市场供需关系变化。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数显示水泥价格变化，反映建筑行业需求情况。

5. 海外债市

• 美债收益率、美债期限利差（10Y-2Y）以及日本、德国国债收益率均有所变化，表明全球利率环境对国内市场存在联动影响。

风险提示

• 美联储货币政策变化：可能对全球及中国利率走势产生影响。
• 疫情控制情况：疫情发展可能对经济复苏节奏和市场情绪产生冲击。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：预期个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：预期个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：预期个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

免责声明

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联系信息

• 分析师：杨松晓
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