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轻工制造业行业周报总结（2015年6月13日）

核心观点

本报告围绕“稳健成长+新模式转型”两条主线进行个股推荐，重点推荐以下标的：

• 鸿博股份：唯一中标省级彩票游戏平台建设，获得省级代销资格，具备政策优势。
• 安妮股份：率先尝试彩票O2O模式，有望解决政府两大难题。
• 通产丽星：深圳市国资委三级子公司，2015年有望扭亏，管理层变动频繁体现重视。
• 晨鸣纸业：主业企稳，优先股与降息影响节省财务费用约2亿元，租赁业务贡献净利润5亿元，预计2015年净利润约10亿元，较2014年翻倍。
• 索菲亚：定制家具龙头，营收增速预计30%以上，2015年EPS为1.02元，同比增长38%。
• 东港股份：对接上海市电子发票服务平台，平台价值持续提高，维持推荐。
• 劲嘉股份：低估值遇到高增长，社会化大包装与电子烟布局有望成为新增长点。
• 奥瑞金：主业平稳，品类扩张，转型综合包装服务商。
• 好莱客：对标索菲亚，具备估值优势，设立定家网络积极拥抱互联网。

行业动态与政策环境

• 互联网彩票：财政部肯定其意义，教育部旗下紫光国际控股500彩票网，互联网彩票有望迎来曙光，但需等待政策明确。
• 国企改革：国资委敦促央企资本运作，深改组通过防止国有资产流失意见，国企改革再掀高潮。
• 行业整合：造纸行业兼并重组频繁，电子发票应用提速，带动相关企业如东港股份的发展。
• 关税调整：部分消费品进口关税降低50%，影响消费行业。

上市公司重要公告

包装印刷造纸板块

• 500彩票网：紫光国际控股增发6350.05万股，持股比例达15.2%，成为第一大股东。
• 晨鸣纸业：发行优先股反馈意见已回复，预计财务费用节省2亿元。
• 帝龙新材：实际控制人减持2.1%股份。
• 民丰特纸：控股股东减持2%股份。
• 上海绿新：因合作未达成，终止重大事项，复牌。

家具与其他轻工类

• 德尔家居：筹划重大事项，股票停牌。
• 好莱客：重大事项停牌。
• 华斯股份：大股东拟减持不超过8.5%股权。

珠宝文娱类

• 东方金钰：拟出资9.43亿元建设互联网+产业综合服务平台。
• 爱迪尔：重大事项停牌。

行业及上游数据

• 造纸业：纸张价格稳定，5月纸浆价格继续上涨。
• 塑料包装：原油价格上涨，聚氯乙烯周均价上涨1.8%。
• 金属包装：上海马口铁价格保持稳定。
• 家具产业：4月份产量累计同比上升，逐步回暖。
• 金银珠宝业：黄金白银价格小幅下跌。
• 制鞋业：牛皮价格稳定。

要闻采撷

• 造纸行业兼并重组：行业集中度提升，龙头企业有望受益。
• 中国塑料产业大会：在成都举行，关注行业发展趋势。
• 进口关税调整：部分消费品进口关税降低50%，利好消费行业。

下周提醒

• 海伦钢琴：2015年6月19日限售股解禁。

重点公司分析

喜临门

• 业绩弹性：预计2015年业绩弹性明显，费用率下降释放利润。
• 并购绿城传媒：全现金收购，塑造品牌，管理层利益绑定。
• 融资需求：账面现金不足，需外部融资支持二期支付。
• 盈利预测：2015年收入预计16.5亿元，净利润1.67亿元，同比增长34.3%。

索菲亚

• 产能释放：华南、华东、华北等基地逐步达产，预计2016年产能达280万套。
• 渠道拓展：推进4-5线城市，与司米合作扩充品类，收购舒适100布局前端装修。
• 财务表现：2015年EPS预计1.02元，同比增长37.8%，当前市盈率38倍。

晨鸣纸业

• 业绩反转：主业企稳，优先股与降息节省财务费用2亿元，融资租赁业务贡献净利润5.4亿元。
• 股权结构：管理层持股晨鸣控股超过40%，B/H股较A股折价超50%。
• 财务预测：2015年净利润预计10亿元，市盈率15倍，安全边际充足。

东港股份

• 电子发票：对接上海市电子发票服务平台，平台价值持续提升。
• 盈利模式：项目收费、流量收费、平台运营盈利模式逐步完善。
• 市场拓展：北京与上海试点成功，未来有望扩展至更多城市。

劲嘉股份

• 股权激励：推出限制性股权激励计划，绑定核心人员与公司利益。
• 逆势增长：2014年在行业困难中实现营收23.2亿元，净利润增长25.1%。
• 产品转型：发展社会化大包装与电子烟业务，有望切入大健康领域。
• 财务预测：2015年净利润增长率预计20%-25%，对应EPS约1.2元，市盈率22.3倍。

行业展望

• 轻工板块：围绕“稳健成长”和“新模式转型”进行投资布局。
• 互联网彩票：政策曙光初现，但需等待明确监管。
• 国企改革：带来资产证券化与资本运作机遇，轻工板块重点受益。
• 电子发票：国家推动，带来平台发展与盈利模式创新。
• 消费行业：关税调整利好消费市场，部分行业增长潜力提升。

数据来源

• Wind 中国银河证券研究部
• 公司公告
• 互联网资料

前期周报回顾

• 第23周：国资委敦促央企资本运作，国企改革再掀高潮。
• 第22周：交易与概念共振助次新股与包装板块齐飞。
• 第21周：《中国制造2025》发布，推荐索菲亚、晨鸣纸业、喜临门、东港股份。
• 第20周：纸浆价格上涨，推荐晨鸣纸业、喜临门、东港股份。