20150816-中国银河-轻工制造业_行业周报-掘金国企改革_关注通产丽星_珠江钢琴_29页_2mb

轻工制造业周报总结

核心内容

2015年8月16日发布的轻工制造业周报指出，当前市场处于箱体震荡状态，主题投资将成为短期常态。国企改革作为政策主线，受到上层高度重视，具备广泛的影响力和较大的边际改善预期，有望成为持续性热点。重点推荐与国企改革相关的标的，包括通产丽星、珠江钢琴、晨鸣纸业及青岛金王、奥瑞金、东港股份、索菲亚等。

主要观点

• 市场环境：市场目前向下有国家队护盘，向上缺乏强力主线支撑，预计短期内主题投资将成为主流。
• 国企改革：国企改革推进意愿强，影响范围广，其落地进度和业绩增厚潜力将成为关注重点。
• 标的优选：优先选择具备资产注入潜力和业绩弹性较大的国企改革相关标的，如深圳国改的通产丽星、广州国改的珠江钢琴、山东国改的晨鸣纸业等。
• 行业动态：电子发票、二维码技术、体育合作等新兴业务对相关企业形成利好，如东港股份、奥瑞金等。

关键信息

1. 通产丽星

• 公司背景：深圳市国资委三级子公司，主营业务为高档化妆品塑料包装及配套模具研发。
• 业绩表现：2014年收入10.63亿元，净利润-0.36亿元，但2015年二季度收入同比增长3.7%，环比增长11.1%。
• 改革进展：管理层变动频繁，体现重视；员工持股计划实施，有助于业绩改善。
• 前景展望：公司有望全年扭亏，预计2015年净利润达1亿元，2016年有望超预期。

2. 珠江钢琴

• 公司背景：广州市国资委控股企业，主营钢琴制造、音乐教育、文化传媒。
• 改革进展：国资持股比例82%，推进股权期权计划，未来有望成为优质文化教育资源注入平台。
• 行业前景：数码钢琴业务增长快，公司正向大文化企业转型。

3. 晨鸣纸业

• 公司背景：山东寿光国资委控制的大型造纸企业，2014年营收191亿元，净利润5亿元。
• 改革进展：公司正加速向高端服务业转型，融资租赁业务增长迅猛。
• 财务改善：预计2015年净利润有望超10亿元，2016年增长25%以上。

4. 青岛金王

• 公司背景：化妆品生态圈布局者，已并购杭州悠可、上海月沣、栋方日化。
• 改革进展：设立1:9高杠杆员工持股计划，彰显大股东信心。
• 行业前景：化妆品市场规模5000亿元，两位数增长，公司资源稀缺，管理改善可修补预期差。

5. 东港股份

• 公司背景：电子发票行业龙头，业务覆盖电子发票平台建设。
• 改革进展：二股东北京中嘉华大规模增持，彰显对公司前景看好。
• 行业前景：电子发票全国性落地提速，公司有望直接受益。

6. 索菲亚

• 公司背景：定制家具龙头企业，2015年预计净利润4.4亿元。
• 改革进展：实施员工持股计划，统一管理层与经销商利益。
• 行业前景：公司拓展线上与线下渠道，推出爆款产品，产能逐步释放，推动业绩增长。

7. 奥瑞金

• 公司背景：金属包装龙头，全面转型综合包装服务商。
• 改革进展：实施定增计划，大股东与管理层同步认购，为业绩增长提供保障。
• 行业前景：二维码技术落地，拓展软包装业务，与动吧体育合作切入体育领域。

行业及上游重要原料数据

• 造纸业：纸张及纸浆价格总体稳定，国内纸浆价格阶段性下降。
• 塑料包装：原油价格下跌，PVC价格稳定，LLDPE价格回升。
• 金属包装：上海马口铁价格下跌。
• 家具产业：2015年6月零售额增速累计16.5%。
• 金银珠宝业：黄金白银价格反弹回升。
• 制鞋业：牛皮价格持续下跌后企稳。

下周提醒

• 股东大会召开：金一文化、德尔家居、宝钢包装、好莱客。

行业动态

1. 人民币贬值：进口浆价格提涨，造纸企业成本压力加大。
2. 生活用纸出口量下滑：纸尿裤进口大幅增长，反映国际市场供过于求。
3. 废纸市场：下半年废纸市场表现不一，部分区域价格回落，但国家出台增值税优惠目录带来利好。
4. 回收材料税收下降：纸业迎来重大利好，鼓励利用固废资源。
5. 产能过剩：造纸行业景气度承压，需关注改革带来的改善。

轻工板块表现

• 板块走势：本周跌幅基本与大盘同步，其中家具板块涨幅最大，达8.9%。
• 个股表现：特力A、东港股份、索菲亚、奥瑞金等表现突出，受益于国企改革及行业利好。

总结

本次周报强调国企改革在轻工制造业中的重要性，指出其作为政策主线，具备较大的改善潜力。重点推荐通产丽星、珠江钢琴、晨鸣纸业等深圳、广州、山东地区的改革标的，同时关注奥瑞金、东港股份、索菲亚等在业务转型、员工激励及行业趋势方面表现优异的公司。行业整体面临成本压力，但政策支持与改革推进为板块带来增长动力。