20220816-西南证券-精锻科技-300258.SZ-电动车与出口业务高增_Q2公司业绩亮眼_4页_1005kb

报告摘要

公司业绩总结与分析

核心内容

公司2022年半年报显示，其上半年业绩表现亮眼，尤其是电动车和出口业务的快速增长成为主要驱动力。公司整体经营状况稳健，未来增长潜力较大。

主要观点

业绩表现：公司2022年半年度实现营收7.6亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长4.9%。其中，Q2单季营收3.6亿元，同比下降0.9%，但归母净利润同比增长30.8%，显示公司盈利能力显著提升。
电动车业务增长：电动乘用车配套业务在2022H1收入同比增长76.1%至1亿元，占营收比重提升至13.2%。其中新能源汽车差速器总成收入同比增长69.4%至9750万元。
出口业务强劲：出口业务收入同比增长27.3%至2.6亿元，占总收入比重提升至34.7%，表明公司在全球市场的竞争力增强。
新项目与产能释放：公司获得了北美、韩国、欧洲等多个新项目的定点，涵盖差速器齿轮、新能源汽车电机轴、差速器总成等。同时，公司投资建设了多条全自动装配线和壳体加工线，预计2022年三季度开始释放产能。宁波新工厂预计下半年投入使用，未来产能与订单释放将加速公司成长。
盈利能力改善：2022H1公司毛利率为29.2%，同比下降0.4个百分点；但Q2毛利率提升至30.5%，同比和环比均增长。费用率方面，销售费用率和财务费用率同比下降，而管理费用率和研发费用率上升，主要因研发投入增加。净利率在2022H1为14.1%，Q2净利率达到18.1%，同比增长显著。
原材料与汇率影响：公司主要原材料钢材价格较二季度初高点已下滑约20%，叠加行业复苏，预计下半年盈利能力将继续改善。

关键信息

财务预测与估值

指标/年度	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1814.71	2360.35	3095.75
增长率	27.49%	30.07%	31.16%
归母净利润(百万元)	249.46	325.41	432.23
增长率	45.20%	30.45%	32.83%
每股收益EPS(元)	0.52	0.68	0.90
PE	26	20	15

盈利能力指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	29.26%	29.57%	30.20%	30.50%
净利率	12.08%	13.76%	13.80%	13.98%
ROE	5.46%	7.49%	9.09%	11.05%
ROA	3.66%	5.61%	6.85%	8.40%
ROIC	6.78%	8.59%	10.55%	13.14%

营运能力指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产周转率	0.32	0.40	0.51	0.63
固定资产周转率	0.73	0.82	1.00	1.36
应收账款周转率	4.82	5.01	5.06	5.07
存货周转率	2.98	3.00	3.10	3.08

资本结构指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
资产负债率	33.08%	25.07%	24.66%	23.93%
带息债务/总负债	59.15%	33.06%	20.47%	5.04%
流动比率	1.43	1.71	1.83	2.02
速动比率	1.16	1.27	1.32	1.41
股利支付率	27.50%	20.88%	23.25%	22.83%