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南华期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与助理分析师高翔共同撰写，发布日期为2021年4月29日。报告主要分析了当日国债期货市场走势、资金利率变化、市场情绪及未来趋势，旨在为投资者提供短期操作建议。

主要观点

市场整体走势

• 国债期货市场整体呈现短期震荡态势，尾盘回落，最终微幅收涨。
• 公开市场操作方面，央行足量续作100亿逆回购，资金利率小幅上行，但预计对流动性冲击有限。
• 市场对美联储Taper的担忧有所缓释，6月加息概率下降至8%。

债市分析

• 国内债市多头动力减弱，但配置需求仍支撑市场，利率大幅上行概率有限。
• 短期建议为波段操作，关注市场波动带来的机会。

期货合约表现

• 2年期国债期货（TS2106、TS2109、TS2112）整体涨跌幅较小，TS2106微涨0.01%，TS2109上涨0.28%，TS2112微涨0.01%。
• 5年期国债期货（TF2106、TF2109、TF2112）涨跌幅也较小，TF2106上涨0.02%，TF2109上涨0.02%，TF2112上涨0.02%。
• 10年期国债期货（T2106、T2109、T2112）整体走势平稳，T2106上涨0.02%，T2109上涨0.02%，T2112微涨0.02%。

持仓量变化

• 2年期国债期货（TS2106）持仓量增加2168手，TS2109减少21手，TS2112增加47手。
• 5年期国债期货（TF2106）持仓量增加266手，TF2109增加251手，TF2112增加18手。
• 10年期国债期货（T2106）持仓量减少5784手，T2109增加1875手，T2112增加49手。

基差与跨期价差

• 基差走势方面，各主力合约（T、TF、TS）的活跃CTD基差均有所波动，但整体趋势不明显。
• 跨期价差显示，各期限国债期货合约之间的价差维持在震荡区间，收益率曲线走平趋势显现，但空间有限。

期限价差分析

• TF与T主力合约价差（久期中性）保持稳定，TF与TS主力合约价差及T与TS主力合约价差也维持在震荡区间。
• 国债各期限价差整体呈现震荡走势，反映市场对利率变动的预期较为温和。

资金与现券走势

• 银行间质押式回购利率有所波动，回购利率日变动显示市场流动性有所收紧。
• 国债期限结构变动显示市场对长端国债的需求有所增强，YTM走势保持平稳。

关键信息

• 印度疫情：过去24小时内新增确诊病例近38万例，连续8天保持在30万以上，关注疫情扩散风险。
• 资金利率：
  • Shibor隔夜：1.823%，下跌11.90 BP
  • Shibor1周：2.252%，上涨11.30 BP
  • Shibor1月：2.490%，下跌1.00 BP
  • Shibor3月：2.585%，下跌1.50 BP
  • Shibor6月：2.757%，下跌3.50 BP
• 市场策略：推荐小幅做平收益率曲线，以应对未来地方债发行提速带来的流动性压力。

联系方式

• 分析师：翟帅男（zaisuinan@nawaa.com，0571-87839252）
• 助理分析师：高翔（gaoxiang@nawaa.com，0571-89727506）
• 公司信息：
  • 股票简称：南华期货
  • 股票代码：603093
  • 公司总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
  • 邮编：310002
  • 全国统一客服热线：4008888910
  • 网址：www.nanhua.net

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