20220922-南华期货-美联储加息落地_6页_1mb

文档总结：南华期货研究NFR 2022年9月22日

核心内容概述

本报告由南华期货研究所分析师高翔发布，主要分析了当日中国国债期货市场走势、资金市场动态及市场预期变化，结合美联储加息落地的影响，对国内市场的短期走势进行了研判。

主要观点

1. 国债期货市场走势

• 日内行情：国债期货整体呈现震荡态势，十年期主力合约T2212小幅回落，两年期TS2212收涨，五年期TF2212持平。
• 现券市场：10年期活跃券220017收益率上行0.85bp至2.6475%，两年期活跃券220020收益率下行1bp至2.06%。

2. 资金市场动态

• 公开市场操作：央行今日开展160亿14天期逆回购和20亿7天期逆回购，净投放资金160亿元。
• 资金利率：银存间隔夜质押回购加权利率基本持平；7天期加权利率回落8bp，14天期上行约2bp，显示季末资金面仍有一定压力。

3. 美联储加息影响

• 加息结果：美联储宣布加息75bp，符合市场预期。
• 未来加息预期：点阵图显示11月加息预期从50bp上调至75bp。
• 政策信号：鲍威尔强调“保持紧缩直至通胀消弭”，表明美国货币政策仍偏紧，经济硬着陆风险上升。

4. 国内市场展望

• 短期走势：此前提示短期上行动力减弱，季末资金压力可能加剧，建议投资者适当止盈。
• 基本面数据：地缘政治不确定性增加，经济基本面仍偏弱，短期内国债期货或维持震荡走势。

关键信息

国债期货结算价与涨跌幅

资金利率变动

基差走势与跨期价差分析

• 基差走势：展示了T、TF、TS合约的活跃CTD基差变化，反映市场对现货与期货价格的相对预期。
• 跨期价差：分析了TF与T、TF与TS、T与TS合约之间的价差变化，用于判断市场对不同期限国债的定价逻辑。

期限价差分析

• TF与T价差：反映久期中性下的市场定价差异，有助于识别市场对长期利率的预期。
• TF与TS价差：显示市场对中短期国债的定价变化，可能反映流动性或收益率曲线形态的变化。
• T与TS价差：分析长期与短期国债之间的价差，用于判断市场对利率走势的预期。

资金变动与现券走势

• 质押式回购利率：银行间质押式回购利率有所波动，显示资金供需变化。
• 国债期限结构：国债收益率曲线变动反映市场对不同期限债券的定价趋势。
• 国债YTM走势：显示国债到期收益率的变化，对市场利率预期具有重要参考价值。

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