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文档总结：南华期货研究所分析报告

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与助理分析师高翔共同撰写，日期为2021年7月27日。报告主要分析了当日国债期货市场走势、资金利率变化、市场消息对行情的影响，以及相关策略建议。

主要观点

1. 房地产监管趋严

• 政策变化：多家重点房企被纳入“三道红线”试点，监管部门要求其买地金额不得超过年度销售额的40%。
• 影响分析：该政策不仅限制公开市场拿地，也限制通过并购方式获得土地的支出，表明房地产行业监管进一步收紧。

2. 市场走势与不确定性

• 国债期货表现：周二国债期货低开高走，但尾盘跳水大幅收跌，市场波动剧烈。
• 流动性情况：公开市场有100亿逆回购到期，央行等量续作，资金利率继续上行，短端品种加权利率已超过7天逆回购利率。
• 不确定性因素：本周市场关注7月美联储议息会议和国内政治局会议，市场高度不确定，操作风险较大。
• 债市策略：全面降准后，债市缺乏上行基础，建议在不确定性落地前保持观望。

3. 基差走势与跨期价差

• 基差走势：各期限国债期货的CTD基差走势显示，短期基差点位较低，若债市回调将带动基差走升。
• 跨期价差：T2109合约的CTD券200006被推荐，短期可适当做多基差。

4. 品种数据统计

• 2年期国债期货：
  • TS2109：结算价100.690，涨跌0.310，涨跌幅0.31%
  • TS2112：结算价100.470，涨跌0.030，涨跌幅0.03%
  • TS2203：结算价100.925，涨跌0.065，涨跌幅0.06%
• 5年期国债期货：
  • TF2109：结算价100.610，涨跌0.130，涨跌幅0.13%
  • TF2112：结算价100.330，涨跌0.080，涨跌幅0.08%
  • TF2203：结算价100.985，涨跌0.160，涨跌幅0.16%
• 10年期国债期货：
  • T2106：结算价99.690，涨跌0.260，涨跌幅0.26%
  • T2109：结算价99.265，涨跌0.240，涨跌幅0.24%
  • T2112：结算价0.000，涨跌0.230，涨跌幅0.23%
• 资金利率变化：
  • Shibor 隔夜：2.270%，上涨9.20 BP
  • Shibor 1周：2.310%，上涨11.20 BP
  • Shibor 1月：2.324%，上涨1.10 BP
  • Shibor 3月：2.401%，下跌0.10 BP
  • Shibor 6月：2.527%，下跌0.10 BP

5. 持仓量变动

• 2年期国债期货：
  • TS2109：持仓量32289，增加353
  • TS2112：持仓量2243，增加10
  • TS2203：持仓量135，增加1
• 5年期国债期货：
  • TF2109：持仓量67995，减少987
  • TF2112：持仓量6013，增加259
  • TF2203：持仓量157，无变化
• 11年期国债期货：
  • T2109：持仓量147853，减少4619
  • T2112：持仓量10892，增加215
  • T2203：持仓量445，减少2

关键信息

• 市场波动：当日股、债、汇三市场均出现跳水，呈现“三杀”局面。
• 消息影响：美国可能对A股投资进行限制的消息传出，但真实性尚未确认，国内应对措施值得关注。
• 策略建议：短期观望为主，若债市回调可考虑做多基差，推荐T2109合约的CTD券200006。
• 数据来源：所有数据均来自Wind资讯和南华期货研究所。

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