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国内市场以“我”为主 - 南华期货研究所总结

核心内容概述

本报告由南华期货研究所发布，分析师翟帅男与高翔共同撰写，旨在分析当前国内金融市场状况，特别是国债期货市场及资金利率变动情况，并提供相关投资策略建议。

主要观点

1. 国内市场以“我”为主

报告强调，国内金融市场应以自身情况为主，关注国内经济数据、政策动向以及市场情绪变化，而非过度依赖海外市场表现。

2. 美国制造业PMI数据

• 美国2月制造业PMI录得60.8，环比上行，达到60%的高位。
• 疫情控制和疫苗接种率提升推动海外工业修复。
• 关注国内商品出口表现，以判断其对国内市场的影响。

3. 国内市场表现

• 国债期货：市场整体偏强震荡，尾盘小幅收涨。
• 资金利率：流动性保持充裕，隔夜利率重回“1时代”，Shibor各期限利率均有所回落。
• 债市走势：十年期活跃券200016近期窄幅震荡，波动低于同期限美债。
• 债市逻辑：国内债市逻辑以内为主，海外利率影响相对有限。
• 操作建议：近期债市调整，套保盘推动基差走升，建议适当做多基差，推荐做多200006现券，空T2106合约。

关键信息

今日数据统计

持仓量变化

基差走势与跨期价差

• T合约基差走势：基差走升，建议做多基差。
• TF合约基差走势：基差走势平稳。
• TS合约基差走势：基差走势偏弱。
• 跨期价差：T、TF、TS合约的跨期价差均呈现一定的波动，但整体处于窄幅震荡区间。

期限价差

• TF与T价差：久期中性，价差稳定。
• TF与TS价差：久期中性，价差维持在较低水平。
• T与TS价差：久期中性，价差有所收窄。
• 国债各期限价差：整体价差变化不大，市场对长端品种的偏好略有上升。

资金变动与现券走势

• 质押式回购利率：银行间质押式回购利率有所下降，显示市场流动性较为宽松。
• 国债期限结构：国债期限结构出现轻微调整，长端品种表现相对较强。
• 国债YTM走势：国债收益率曲线整体走平，市场对长期限国债的需求有所上升。

投资策略建议

• 债市处于调整行情，建议关注基差走势。
• 适当做多200006现券，空T2106合约。
• 等待两会结果，以获取更多政策信息。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考。
• 报告观点不代表南华期货公司立场。
• 投资建议不构成任何买卖依据，投资者需谨慎参考。
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联系信息

• 南华期货研究所

  • 分析师：翟帅男（Z0013395）
  • 邮箱：zaisuinan@nawaa.com
  • 电话：0571-87839252
  • 高翔（助理分析师）
  • 邮箱：gaoxiang@nawaa.com
  • 电话：0571-89727506

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