20210718-天风证券-银行债务融资周报_NCD发行利率创新低_净融资额上升_14页_1mb

报告摘要

本期（7.10-7.16）银行同业存单市场呈现以下特点：NCD发行利率环比下降，净融资额上升，AAA存单发行量占比提升，但发行笔数和募集成功率出现分化；商业银行同业存单持有量大幅下降；商业银行债信用利差缩小，仅苏行转债价格下跌。

整体利率下降：本期同业存单平均票面利率为2.82%，较上期下降4BP。
分评级表现：
- AAA级存单利率为2.67%，环比下降3BP；
- AA+级存单利率为2.91%，环比上升2BP；
- AA级存单利率为3.29%，环比持平。
分主体表现：
- 国有行存单利率为2.61%，环比下降10BP；
- 股份行存单利率为2.63%，环比上升1BP；
- 城商行存单利率为2.86%，环比下降5BP；
- 农商行存单利率为2.72%，环比下降2BP。
分期限结构：
- 1M期利率为2.36%，下降2BP；
- 3M期利率为2.66%，下降6BP；
- 6M期利率为2.82%，下降5BP；
- 9M期利率为3.02%，下降3BP；
- 1Y期利率为3.02%，下降8BP。
信用利差缩小：
- 3月期AAA\AA+\AA\AA-级存单信用利差分别为64BP\92BP\116BP\89BP，其中AAA\AA\AA-级存单信用利差分别下降9BP\18BP\48BP；
- 1年期国有行\股份行\城商行\农商行存单信用利差分别为35BP\36BP\72BP\51BP，其中国有行\股份行\城商行\农商行分别较上期下降3BP\3BP\1BP\1BP。

发行量与到期量：
- 本期实际发行量为4451亿元，环比增加1132亿元；
- 到期量为2643亿元，环比上升529.4亿元；
- 净融资额为1808亿元，环比上升602.6亿元。
分评级发行占比：
- AAA级存单发行占比为92.48%，环比上升1216.4亿元；
- AA+级存单发行占比为5.34%，环比下降3.90pct；
- AA及以下发行占比为2.19%，环比下降1.21pct。
分主体发行量：
- 国有行发行1105.5亿元，环比上升478.2亿元；
- 股份行发行1413.8亿元，环比上升557.2亿元；
- 城商行发行1646.7亿元，环比上升279亿元；
- 农商行发行238.9亿元，环比下降162.7亿元。
分期限结构：
- 12月期存单发行占比最大，为61.70%，环比上升5.41%；
- 1M期占比下降5.29%，3M期占比上升1.19%，6M期占比上升7.06%；
- 9M期占比下降8.38%。

发行笔数：本期总计发行608笔，较上期下降46笔。
募集成功率：
- 合计募集成功率为88%，较上期增加5pct；
- AAA级募集成功率为93%，较上期增加5pct；
- AA+级募集成功率为52%，较上期下降10pct；
- AA及以下募集成功率为63%。
分主体募集成功率：
- 国有行募集成功率为97%；
- 股份行募集成功率为93%；
- 城商行募集成功率为81%；
- 农商行募集成功率为85%。
发行量前三位：
- 交通银行发行489.5亿元；
- 上海银行发行247.7亿元；
- 江苏银行发行217.5亿元。
到期量第一：上海银行到期额为346亿元，占比13.56%。
存单余额第一：浦发银行存单余额为8836.1亿元。

截至6月底：
- 上清所同业存单托管总量为123602.14亿元，较5月底下降1824亿元；
- 广义基金持有量为65322.49亿元，环比下降618亿元；
- 商业银行持有量为36105.10亿元，环比下降1061亿元；
- 信用社持有量为4687.43亿元，环比下降407亿元。
国有行及农商行减持：
- 国有行持有量为8352.93亿元，环比下降383亿元；
- 农商行持有量为20549.14亿元，环比下降897亿元。

本期发行债券：桂林银行发行1支商业银行债，发行额为24亿元，期限3年。
信用利差缩小：
- AAA级3年期商业银行债平均收益率为3.04%，下降11BP；
- AAA级10年期商业银行债平均收益率为3.75%，下降7BP；
- AAA级信用利差为71BP，较上期上升4BP。
转债表现：
- 本期仅苏行转债下跌，跌幅为0.17%；
- 其他转债多数上涨，其中苏农转债涨幅最大，为1.75%；
- 无转债下调转股价。