20210206-天风证券-银行债务融资周报_NCD发行利率持续上升_1月份银行增持NCD_14页_1mb

报告摘要

本期（1.30-2.5）银行同业存单（NCD）市场呈现利率上升、发行量减少、9月期存单占比增加等特征，同时可转债价格整体下跌，但部分标的如无锡转债表现突出。

同业存单利率持续上升：本期平均票面利率为3.07%，环比上升15BP。AAA级和AA+级存单利率分别上升15BP和16BP，短期限存单（1M、3M）利率上升幅度较大。
短期限信用利差走阔：3月期AAA级和AA+级存单信用利差分别为40BP和52BP，环比上升16BP和26BP。城商行和农商行信用利差上升幅度较大。
NCD发行量大幅减少：本期NCD发行量为2176.8亿元，环比减少1898.6亿元，净融资额转为负值，为-1328.6亿元。
9月期存单占比上升：9月期存单发行占比达42.23%，环比上升39.39pct，成为本期发行占比最大的期限。
发行笔数上升，募集成功率下降：本期发行578笔，环比增加87笔，整体募集成功率为73%，环比下降9pct。AA+级募集成功率降至33%，为近五周新低。
商业银行存单持有量上升：截至1月末，商业银行持有同业存单38673亿元，环比增加2204亿元，其中农商行持有量增加最多，达1515亿元。
二级资本工具信用利差走阔：本期二级资本工具信用利差为156BP，普通债信用利差为27BP，二级资本工具发行利率上升明显。
可转债价格整体下跌，但无锡转债涨幅最大：本期可转债整体下跌，但无锡转债涨幅达4.90%，相对股性较强。

平均票面利率：3.07%，环比上升15BP
分评级发行利率：
- AAA级：3.01%，环比上升15BP
- AA+级：3.17%，环比上升16BP
- AA级及以下：3.00%，环比上升21BP
分主体发行利率：
- 国有行：3.01%
- 股份行：2.97%
- 城商行：3.13%
- 农商行：3.00%
分期限发行利率：
- 1M：2.83%
- 3M：2.94%
- 6M：3.03%
- 9M：3.11%
- 1Y：3.26%
分期限发行占比：
- 1M：6.82%
- 3M：14.09%
- 6M：9.40%
- 9M：42.23%
- 1Y：27.45%

本期发行债券：3只（除NCD）
- 21稠州银行永续债01：10亿元，5年期
- 21张家界农商二级：1.6亿元，10年期
- 21北京银行小微债01：80亿元，3年期

股票代码	股票名称	收盘价（2021-02-05）	投资评级	EPS(元)	P/E(元)
601166.SH	兴业银行	25.76	买入	3.17	8.13
601658.SH	邮储银行	6.10	买入	0.71	8.59
000001.SZ	平安银行	24.93	买入	1.45	17.19
600036.SH	招商银行	54.74	增持	3.68	14.88