20240401-首创证券-医药行业周报_建议关注高股息率和业绩确定性强的公司_13页_820kb

首创证券医药行业周报总结

核心观点

• 评级：看好
• 建议关注方向：高股息率和业绩确定性强的公司。
• 主要理由：
  • 中药行业受益于老龄化趋势，具有“量增”确定性，且部分独家品种在集采中具备议价能力，价格降幅有限，长期业绩稳定。
  • 中药产品生命周期长，部分OTC产品自费属性强，产能弹性大，无需大量资本开支和研发投入，企业自由现金流稳定性好，高分红率具有持续性。
  • 化学药和生物制品部分公司股息率也处于较高水平，具备投资价值。

市场回顾

• 医药生物板块整体下跌：全周医药生物指数下跌2.33%，排名SW一级行业第25。
• 子行业表现：
  • 医疗商业上涨0.56%，表现相对较好。
  • 医疗器械跌幅最大，为3.61%。
  • 医疗服务跌幅显著，为23.86%，表现最弱。
• 行业整体估值处于历史低位：
  • 截至2024年3月29日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为25.44倍，相对沪深300溢价率为118.20%，处于近10年较低水平。
  • 化学制剂板块估值最高，为32.82倍；医药商业板块估值最低，为17.63倍。

重点公司推荐

1. 业绩确定性强的公司

• 血制品行业：天坛生物、华兰生物、派林生物，2023年采浆量增长显著，有望在2024年展现业绩弹性。
• 其他推荐公司：九典制药、凯因科技、康辰药业、阳光诺和、赛科希德，临近一季度披露期，有望实现业绩高增长。

2. 低估值、稳健增长、股息率支撑的公司

• 推荐公司：羚锐制药、天士力、人福医药，具备低估值、稳健增长及高股息率特征，可为股价提供支撑。

个股涨跌幅榜

• 涨幅前五：

  • 回盛生物（+13.31%）：动保板块表现突出
  • 金达威（+13.06%）：NMN相关业务推动增长
  • 首药控股-U（+12.95%）：创新药表现亮眼
  • 博晖创新（+11.16%）
  • 泰格医药（+10.91%）：创新药板块推动上涨

• 跌幅前五：

  • 大理药业（-22.55%）
  • *ST太安（-22.50%）
  • 贝瑞基因（-18.18%）
  • 海创药业-U（-16.02%）
  • 新产业（-14.84%）

高频数据跟踪

• 医药制造业收入：2023年全年累计收入为2.52万亿元，同比增速为-3.7%。
• 医药制造业利润：2023年全年累计利润为3473亿元，同比增速为-15.1%。
• 固定资产投资完成额：2023年全年同比增速为1.80%。
• 医疗机构诊疗人次：2023年1-8月累计为45.23亿人次，同比增速为5.28%，但低于疫情前水平。
• 全球与中国生物医药投融资：
  • 2024年2月全球生物医药投融资金额为22.3亿美金，同比增速为-5.1%，降幅收窄，已出现企稳趋势。
  • 2024年1月中国生物医药投融资金额为6.8亿美金，同比增速为-14.0%，仍处于筑底状态。

风险提示

• 医保控费政策严厉程度超预期
• 产品推广不及预期
• 临床试验失败
• 海外政策风险

关键信息总结

表格与图表说明

• 表1：A股已发布2023年年报医药公司股息率概况（不完全统计）
• 表2：H股已发布2023年年报医药公司股息率概况（不完全统计）
• 表3：医药生物单周涨跌幅榜前十个股
• 图1：近一周SW一级行业涨跌幅情况
• 图2：子行业近一周市场表现
• 图3：今年以来医药生物子行业涨跌幅
• 图4：医药生物（SW）指数PE、沪深300指数PE和溢价率情况
• 图5：医药生物各二级行业指数PE情况
• 图6：医药制造业收入和增速情况
• 图7：医药制造业利润和增速情况
• 图8：医药制造业累计固定资产投资完成额同比增速
• 图9：医疗机构累计总诊疗人次和增速情况
• 图10：全球生物医药产业投融资情况
• 图11：中国生物医药产业投融资情况
• 图12：中药材价格指数
• 图13：国内零售药店市场销售情况

分析师信息

• 王斌：首创证券医药行业首席分析师，北京大学药物化学博士，曾任职于太平洋证券、开源证券，多次获得“卖方分析师水晶球奖”。
• 陈智博：首创证券医药行业分析师，英国南安普顿大学商务分析和金融硕士，北京大学药学学士，有医疗集团供应链及信息化工作经验。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现