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工业富联（601138）2022年第一季度总结

核心内容

工业富联在2022年第一季度（22Q1）实现营收和利润的逆势增长，展现出强大的市场竞争力和盈利能力。尽管面临疫情反复、供应链紧张及全球经济不确定性等挑战，公司仍成功突破千亿营收门槛，体现了其在多个关键领域的布局成效。

主要观点

• 业绩表现：

  • 营收达到1050.62亿元，同比增长6.79%，环比下降21.71%。
  • 归母净利润为32.56亿元，同比增长2.11%，环比下降63.84%。
  • 扣非归母净利润为31.00亿元，同比增长8.15%，环比下降62.84%。

• 盈利能力：

  • 销售毛利率为6.77%，同比下降0.72个百分点，环比下降2.11个百分点，但在原材料和物流成本上升的背景下仍保持稳健。
  • 净利率为3.10%，同比下降0.14个百分点，环比下降3.63个百分点。
  • 销售/管理/研发/财务费用率分别为0.24%/0.81%/2.29%/-0.19%，整体费用控制良好。

• 财务状况：

  • 资产负债率为54.08%，同比上升1.95个百分点，但财务稳健性依然良好。
  • 22Q1末现金及等价物余额为796.06亿元，显示出较强的流动性。
  • 经营活动现金流为17.57亿元，同比下降75.88%，主要由于销售产品资金现金流入减少。

• 投资建议：

  • 维持2022年和2023年净利润预测分别为227亿元和253亿元。
  • 投资评级为“买入”，反映公司中长期发展潜力。

关键信息

业务布局与增长驱动

• 元宇宙基建：公司在基站、400G路由器、小基站及Open-RAN方案等领域均有布局，同时WiFi6/6E无线路由器出货增长迅速。
• 5G+车联网：布局5G+车联网产品，包括边缘运算模块、5G OBU及车联网模块等，受益于自动驾驶和无人驾驶趋势的增强。
• 云计算：推出浸没式液冷技术解决方案，推进模块化数据中心FoxMOD项目，构建端、边、云数据采集、传输、计算新架构。

工业互联网与数字化转型

• 公司正在推进工业互联网平台改造，已服务8大行业超过1300家企业。
• 推出“灯塔工厂+数字制造平台”整体解决方案，赋能行业数字化转型，截至2021年末，已孵化10座内部灯塔工厂。
• 公司通过自身海量数据优势和数字技术，实现智能制造的数字化转型。

多维布局开启第二成长曲线

• 半导体：构建半导体工业互联网生态，重点布局先进封装、测试、装备及材料、EDA软件、芯片设计等领域。
• 新能源汽车：聚焦电驱电控、智能车载与车联网，推动新能源汽车的轻量化、省电及智能化发展。
• 元宇宙与工业应用：持续在工业领域拓展多元化应用，打造“工业元宇宙”。

财务预测

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济不确定性可能影响市场需求。
• 原材料价格波动：原物料和物流成本上涨可能对毛利率产生压力。
• 新业务进展不及预期：在半导体、新能源汽车和元宇宙等新兴领域的拓展可能面临挑战。
• 疫情局势恶化：疫情反复可能对供应链和市场需求造成影响。

作者信息

• 潘霖：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070005，邮箱：panjian@tfzq.com
• 俞文静：分析师，SAC执业证书编号：S1110521070003，邮箱：yuwenjing@tfzq.com

投资评级

• 行业：电子/消费电子
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：9.52元
• 目标价格：未提供

股价走势

资料来源：聚源数据

财务数据与估值

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

总结

工业富联在2022年第一季度表现出色，营收和利润实现逆势增长，显示出公司在复杂市场环境中的韧性。公司通过在云计算、元宇宙基建、5G+车联网及工业互联网等领域的持续布局，不断拓展其业务边界和增长点。财务稳健，现金流良好，且具备较强的盈利能力。分析师建议“买入”，认为其未来增长潜力较大，但需关注宏观经济波动、原材料价格变化及新业务进展等风险因素。