20220501-东北证券-非银金融行业周报_券商公募保有规模逆势增长_行业集中度进一步提升_18页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2022年一季度非银金融行业，尤其是券商和保险板块的表现、发展趋势、财务数据及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 非银金融（申万）指数：2022年5月1日收盘点位为1467.40，周涨跌幅为-3.93%，年初以来涨跌幅为-21.65%。
• 沪深300指数：收盘点位为4016.24，周涨跌幅为0.07%，年初以来涨跌幅为-18.71%。
• 上证指数：收盘点位为3047.06，周涨跌幅为-1.29%，年初以来涨跌幅为-16.28%。
• 深证成指：收盘点位为11021.44，周涨跌幅为-0.27%，年初以来涨跌幅为-25.82%。
• 非银金融行业在申万28个子行业中排名第24位。

2. 券商板块表现

• 券商板块：2022年4月29日收盘下跌3.24%，其中太平洋涨幅超过8%，华林证券、湘财股份涨幅超5%，国投资本、东北证券、光大证券、第一创业等涨幅超3%。
• 交易过户费下调：自2022年4月29日起，股票交易过户费由0.02%或0.025%统一下调至0.01%，预计每年为投资者节省交易成本约50亿元，有助于提高市场活跃度。

3. 券商公募保有规模

• 2022年一季度公募保有规模百强名单：券商上榜家数重回51家，环比新增5家；券商渠道逆势上扬21%，大幅跑赢行业。
• 权益类保有规模：华泰证券以1230亿元反超中信证券，位列券商行业首位；中信证券以1161亿元退居第二。
• 非货基金保有规模：华泰证券与中信证券并列第一，保有规模均为1316亿元。
• 券商净利润占比：行业前10大券商整体净利润市场占比由2020年的60%增长至近70%。

4. 券商财务数据

• 2021年业绩：41家上市券商合计实现营业收入6356.28亿元，同比增长22.06%；合计实现净利润1898.03亿元，同比增长29.92%。
• 2022年一季度业绩：41家上市券商合计实现营业收入962.68亿元，同比下降29.88%；合计实现净利润229.21亿元，同比下降46%。
• 中信证券：一季度营收152.16亿元，同比下降7.2%；净利润52.29亿元，同比增长1.24%，是唯一实现净利润增长的头部券商。

5. 券商资管转型

• 券商资管：2022年一季度已有17家券商完成28只集合产品的公募化改造，积极申请公募牌照的券商数量不断增加。
• 资管业务规模：截至2021年末，证券行业资产管理业务规模为10.88万亿元，同比增长3.53%；以主动管理为代表的集合资管规模大幅增长112.52%，达到3.28万亿元。
• 资管净收入：全年实现资管业务净收入317.86亿元，同比增长6.10%。

6. 投资建议

• 推荐券商：中信证券（增持）、东方证券、兴业证券（增持）、东方财富（买入）。
• 关注事项：指南针成为网信证券破产重整投资人进展；中信建投（H股）。
• 投资逻辑：证券板块估值逻辑由周期向成长转变，随着资本市场深化改革，板块或迎估值修复。

7. 保险板块表现

• 保险板块：2022年4月29日下跌4.82%，跌幅最低的是中国人保（-2.88%），最高的是新华保险（-15.90%）。
• 中国平安：推荐买入，其保费收入增长稳健，估值相对较低。
• 行业动态：银保监会拟出台理财公司内控管理办法，强化合规管理。

关键信息

1. 行业集中度提升

• 头部券商：中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券等头部券商在公募保有规模和净利润上表现突出。
• 集中度：行业前10大券商净利润占比近70%，显示头部效应显著。

2. 券商整合与“航母券商”战略

• 中信证券：完成A股和H股配股融资，合计融资273.3亿元，有助于打造航母级券商。
• 监管支持：国家鼓励券商兼并重组，打造航母级券商，提升行业集中度。

3. 资管业务发展

• 资管业务规模：2021年末证券行业资管业务规模为10.88万亿元，集合资管规模大幅增长112.52%。
• 资管净收入：全年实现资管净收入317.86亿元，同比增长6.10%。

4. 市场数据

• 股票市场：本周日均交易额为8919.70亿元，环比上升11.81%。
• 融资融券：截至4月28日，融资融券余额约为15536.59亿元，环比下跌4.42%。
• 质押市值：股票质押市值约为32187.06亿元，环比下降5.70%。

5. 风险提示

• 宏观经济：增速不及预期。
• 市场波动：可能影响券商业绩。
• 政策变化：监管政策调整可能带来不确定性。
• 疫情反复：对市场活跃度和业绩有潜在影响。

行业数据概览

重点公司主要财务数据

投资策略

• 券商板块：推荐中信证券、东方证券、兴业证券、东方财富，关注指南针和中信建投（H股）。
• 保险板块：推荐中国平安，关注中国人寿和新华保险。

图表目录

• 图1：非银金融行业指数涨跌幅
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅
• 图3：本周券商个股涨、跌幅前五名
• 图4：本周保险个股涨跌幅
• 图5：非银金融行业涨、跌幅前十名
• 图6：股票日成交规模
• 图7：市场质押股数及占比
• 图8：市场质押市值及环比增速
• 图9：股权融资总额
• 图10：债券发行总额及环比增速
• 图11：基金市场规模及产品数量
• 图12：券商资管产品规模及增速
• 图13：融资融券余额

行业动态

• 一季度券商业绩：27家券商披露一季报，23家业绩下滑，7家亏损。
• 自营亏损：自营业务成为一季度业绩下滑的主要原因。
• 上交所座谈会：考虑将大比例破发纳入券商评价，以提升市场质量。
• 券商资管转型：券商资管加速进军公募赛道，提升主动管理能力。

风险提示

• 宏观经济：增速不及预期。
• 市场波动：可能影响券商业绩。
• 政策变化：监管政策调整可能带来不确定性。
• 疫情反复：对市场活跃度和业绩有潜在影响。

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所非银金融行业首席分析师，拥有24年证券行业经验。
• 王璐：东北证券非银金融行业研究助理，具有金融学和应用经济学背景。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本报告版权归东北证券所有，未经许可不得引用、复制、发表或引用。

分析师声明

• 作者具有合法证券投资咨询执业资格，所采用数据来源合法合规。
• 报告内容反映作者真实观点，结论未受第三方影响。

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