20180129-中原证券-融资融券周报_两融呈现马太效应_建议关注市场龙头_10页_1mb

两融数据与量化选股策略总结

核心内容概述

本周融资融券数据显示，市场整体呈现持续净流入态势，资金流入主要集中在银行、非银金融、建筑装饰、房地产等行业，显示出明显的“马太效应”，即资金更倾向于流入行业龙头。本报告基于融资融券数据构建量化选股模型，为投资者提供在相对低点反弹的股票池，以辅助投资决策。

主要观点与关键信息

1. 两融资金流动情况

• 两融余额走势：本周两融余额为10795.42亿元，环比增加131.52亿元，显示市场资金持续流入。
• 行业资金流入情况：
  • 融资净买入额前五行业：银行、非银金融、建筑装饰、房地产、化工，分别净买入61.63亿、28.76亿、11.16亿、8.82亿、7.34亿元。
  • 融资净卖出额前五行业：电气设备、采掘、建筑材料、计算机、国防军工，净卖出额分别为-5.82亿、-3.06亿、-2.91亿、-2.41亿、-2.25亿元。
• 重点个股：
  • 融资净买入前五：农业银行（19.92亿）、兴业银行（10.42亿）、中国建筑（10.19亿）、浦发银行（10.10亿）、中信证券（6.72亿）。
  • 融资净卖出前五：光大银行（-3.60亿）、三安光电（-3.08亿）、千山药机（-2.46亿）、中兴通讯（-2.40亿）、士兰微（-1.98亿）。

2. 投资策略分析

• 趋势分析：融资情况呈现“马太效应”，资金持续流入行业龙头，如银行板块的农业银行、兴业银行等，非银金融中的中信证券、中国平安等，建筑装饰中的中国建筑。
• 投资建议：建议继续关注银行板块及低估值龙头股，把握市场趋势，选择具有资金支撑的优质个股。
• 量化选股逻辑：
  • 筛选条件：个股融资融券余额7日均线出现拐点，且拐点位于近三个月7日均线20%分位内；上周日均成交量为上上周的1.2倍至2.5倍，且高于半年内日均成交量；上周涨幅为正，且周线为阳线。
  • 调仓机制：每周一开盘调仓，持仓一周。
  • 适用场景：本策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。

3. 量化模型回测表现

• 回测时间：2016年3月4日至2017年10月20日。
• 策略表现：
  • 年化收益率为11.86%，超额收益为3.16%，夏普比率为1.3，最大回撤为16.82%，胜率为46.43%，盈亏比为1.30。
• 策略局限性：
  • 回撤相对较大，尤其在市场趋势性下跌时表现不佳。
  • 不做择时操作，需注意市场系统性风险。

4. 上期策略表现

• 总回报：2.13%，略低于HS300指数涨幅2.24%，跑输基准-0.11%。
• 组合个股表现：
  • 多数个股涨幅为正，但收益分散，未能跑赢基准。
  • 例如：招商蛇口（8.54%）、海澜之家（9.47%）、雅戈尔（3.13%）等表现较好。

5. 本期更新股票池

• 本周入选个股：
  • 欧比特（SZ300053）：融资融券余额43.57亿元，周涨幅5.89%，PE为70，行业为申万电子。
  • 天津港（SH600717）：融资融券余额29.54亿元，周涨幅2.23%，PE为18，行业为申万交通运输。
  • 鱼跃医疗（SZ002223）：融资融券余额22.23亿元，周涨幅6.36%，PE为37，行业为申万医药生物。
  • 特锐德（SZ300001）：融资融券余额20.62亿元，周涨幅4.16%，PE为52，行业为申万电气设备。
  • 汉得信息（SZ300170）：融资融券余额34.17亿元，周涨幅13.92%，PE为42，行业为申万计算机。

风险提示

• 市场系统性风险：市场整体下跌可能影响策略表现。
• 模型局限性：本组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。
• 适用性限制：策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。

量化模型说明

• 策略原理：基于融资融券数据拐点判断个股反弹趋势，选取融资融券数据处于低位并出现拐点的个股。
• 调仓频率：每周调仓一次，周一开盘买入，持仓一周。
• 数据来源：中原证券，Wind。

总结

本报告通过分析两融数据，揭示了当前市场资金流向与行业偏好，指出银行、非银金融、建筑装饰、房地产等行业持续获得资金流入，且呈现“马太效应”。量化模型基于融资融券数据拐点进行选股，为投资者提供震荡市中可能反弹的股票池，但需注意其不适用于趋势性市场。策略回测显示一定收益潜力，但回撤较大，需谨慎使用。